核心财务表现 - 2025年中报营业总收入83.4亿元，同比增长9.93%，归母净利润6980.73万元，同比下降70.03% [1] - 第二季度营业总收入42.84亿元，同比增长8.67%，归母净利润3517.94万元，同比下降38.49% [1] - 毛利率7.86%，同比下降27.43%，净利率0.78%，同比下降74.16% [1] - 每股收益0.49元，同比下降70.48%，每股经营性现金流-2.33元，同比下降151.39% [1] 资产负债结构 - 应收账款42.04亿元，同比增长29.05%，占最新年报归母净利润比例达1167.87% [1][4] - 货币资金20.02亿元，同比下降10.65%，有息负债27.54亿元，同比增长10.49% [1] - 每股净资产12.78元，同比增长19.97% [1] - 有息资产负债率29.78%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-1.5% [3] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.57亿元，三费占营收比3.08%，同比增长33.82% [1] - 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用状况需关注 [3] 投资回报与业务模式 - 2024年ROIC为11.59%，净利率2.25%，显示产品或服务附加值不高 [1] - 上市以来ROIC中位数12.41%，2022年ROIC为-0.61%，生意模式较脆弱 [1] - 公司业绩主要依靠研发驱动，需关注驱动力实际情况 [2] 机构持仓与市场预期 - 长城中小盘成长混合A持有26.71万股，为最大持仓基金，规模2.24亿元 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.87亿元，每股收益均值2.73元 [4] 业务进展与客户合作 - 已实现TOPCon电池高铜浆料解决方案量产出货，与战略客户完成可靠性验证 [6] - 正推进高铜浆料下半年大规模量产，预计明年形成更大规模出货量 [6]