财务表现 - 2025年中报营业总收入73.78亿元 同比下降27.62% [1] - 归母净利润-5.78亿元 同比下降10.76% 第二季度单季度净利润-3.26亿元 同比下降61.19% [1] - 毛利率-4.18% 同比减少7.99个百分点 净利率-7.84% 同比恶化53.03% [1] 成本与费用结构 - 三费总额2.04亿元 占营收比例2.76% 同比上升13.93% [1] - 财务费用压力显著 近三年经营活动现金流净额均值持续为负 [4] - 有息负债40.83亿元 同比激增98.2% 有息资产负债率达27.03% [1][4] 资产质量与现金流 - 货币资金13.68亿元 同比微增2.31% 但货币资金/流动负债比率仅24.34% [1][4] - 应收账款5241.65万元 同比暴增2184.31% [1] - 每股经营性现金流0.04元 同比转正增长127.37% 但近三年均值仍为负值 [1][4] 盈利能力与投资回报 - 每股收益-0.21元 同比下降16.67% 每股净资产1.75元 同比减少27.23% [1] - 近10年ROIC中位数仅3.54% 2024年ROIC低至-17.15% [3] - 公司上市以来24份年报中出现4次亏损 净利率持续为负 [3] 商业模式与资本结构 - 业绩高度依赖资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比率仅为-0.3% 现金流覆盖能力薄弱 [4] - 公司产品或服务附加值不足 去年净利率为-9.27% [3]