财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入120.64亿元，同比下降6.2%，其中第二季度营业收入59.27亿元，同比下降8.74% [1] - 归母净利润11.55亿元，同比增长3.92%，但第二季度归母净利润6.14亿元，同比下降1.66% [1] - 扣非净利润从10.89亿元增至11.3亿元，同比增长3.81% [1] - 毛利率提升至48.18%，同比增长3个百分点，净利率提升至12.41%，同比增长9.65% [1] - 三费占营收比26.41%，同比下降2.14个百分点，费用控制有所改善 [1] 资产负债与现金流状况 - 货币资金从35.55亿元增至43.59亿元，同比增长22.62% [1] - 应收账款从93.73亿元增至96.3亿元，同比增长2.74% [1] - 有息负债96.37亿元，同比微增0.13% [1] - 每股净资产11.23元，同比增长6.05%，每股收益0.71元，同比增长4.41% [1] - 每股经营性现金流0.53元，同比增长1.49% [1] 历史回报与业务驱动因素 - 公司去年ROIC为7%，近10年中位数ROIC为8.67%，2018年最低为-4.85% [3] - 去年净利率6.99%，产品或服务附加值一般 [3] - 业绩主要依赖研发及营销驱动，需关注驱动力实际效果 [3] 基金持仓动态 - 鹏华匠心精选混合A持有2347.22万股，为最大持仓基金，规模59.41亿元，近一年上涨12.11% [4] - 嘉实旗下4只基金持仓不变，包括嘉实新兴产业股票（1404.57万股）等 [4] - 招商核心竞争力混合A和大摩健康产业混合A分别减持703.29万股和553.56万股 [4] - 浦银安盛ESG责任投资混合A增持380.20万股 [4] 分析师预期与关键关注点 - 证券研究员普遍预期2025年业绩22.61亿元，每股收益均值1.39元 [3] - 需关注现金流状况（货币资金/流动负债仅50.41%） [3] - 债务风险较高（有息资产负债率25.62%） [3] - 应收账款占利润比例达724.19%，回款压力显著 [3]