核心财务表现 - 上半年营收69.5亿元同比下降4.84% 归母净利润22.28亿元同比下降9.66% [1] - 第二季度营收18.52亿元同比下跌29.68% 净利润5.847亿元同比下跌37.05% [2] - 合同负债5.99亿元同比减少4.44% 主要因季节性预收款项减少 [4] 产品结构分析 - 特A+类产品（300元以上）收入43.11亿元同比下跌7.37% [3] - 特A类产品（100-300元）收入22.32亿元同比微增0.74% [4] - A类产品（50-100元）收入2.32亿元同比下跌10.04% [4] - 高端产品扫码率降幅显著 价格带越高受影响越大 [3] 区域市场表现 - 江苏省内主力市场收缩 淮海大区收入6.77亿元同比下降7.33% [5] - 省外市场收入6.27亿元同比增长4.78% 但低于省内最低区域业绩 [5] - 全国化战略推进缓慢 省外市场份额占比仍不高 [5] 行业环境与政策影响 - 第二季度为白酒传统淡季 叠加5月政策影响公务消费场景 [2] - 政策导致高端宴请场景消失 商务接待需求受抑制 [2] - 公司判断政策影响属短期 预计民间消费将逐步回归 [3] - 行业实质性好转可能于2026年下半年出现 [6] 公司战略调整 - 调整产品投放策略：优先投放中端价格带产品 资源向高端产品消费者倾斜 [3] - 借助"苏超"联赛曝光国缘V3产品 但未形成显著关注度 [6] - 明确全国化战略中"只讲自身优势不评论竞品"的传播原则 [6] 业绩目标达成情况 - 2025年经营目标为营收同比增长5%-12% 净利润增幅略低于收入 [1] - 上半年业绩表现使全年达标存在不确定性 [1]