财务表现 - 25H1营收2.14亿元 同比-1.92% 归母净利润0.02亿元 同比-93.84% [1] - 房地产出租业务收入1.46亿元 同比+5% 酒店收入0.68亿元 同比+1% 合计占总收入比例99.6% [1] - 利润下降主因利息收入减少及公允价值变动确认损失 [1] 业务结构 - 经营性业务成为业绩坚固基石 对冲销售收入下降并提供稳定现金流 [1] - 上半年未产生房地产销售收入 因行业筑底企稳及销售产品特殊性 [1] 项目进展 - 御品峦山项目5月完成正负零节点 8月末主体工程出地面八层 计划9月开放营销展示厅与样板房 年内开盘预售 [2] - 华联南山A区项目仍处前期工作阶段 [2] 政策环境 - 4月政治局会议与7月中央城市工作会议均提及城市更新 或利好公司城市更新项目推进 [2] 第二增长曲线 - 围绕新能源/新材料/新技术等战略新兴产业进行投资布局 [2] - 投资企业深圳聚能拥有8项专利 覆盖吸附剂/碳酸锂初提/碳酸锂精提/氢氧化锂等技术 [2] - 珠海聚能年产5000吨吸附剂生产线产品质量稳定 正着力市场推广 [2] 资本管理 - 完成回购计划 以3.38-3.77元/股回购公司0.57%股份 总金额约3000万元 [2] - 注销部分24年回购股份以增厚股东权益 剩余股份将用于股权激励或员工持股计划 [2] 业绩展望 - 维持25/26/27年归母净利润预测0.8/0.9/1.9亿元 对应EPS为0.06/0.07/0.13元 [3] - 25E BPS为3.67元 给予合理25PB为1.23x 目标价4.53元 [3]