财务表现 - 25H1收入合计13.4亿元 同比增长27.9% [1] - 25H1经调整净利润3.2亿元 同比增长9.6% [1] - 经调整净利率23.9% 同比下降4.0个百分点 [1] - 毛利率48.4% 同比下降4.5个百分点 [2] 收入结构 - 拼搭角色类玩具收入13.3亿元 同比增长29.5% [1] - 积木玩具收入0.1亿元 同比下降46% [1] - 国内销售收入12.3亿元 同比增长18.5% [1] - 海外销售收入1.1亿元 同比增长899% [1] - 亚洲地区收入0.6亿元 同比增长652% [1] - 北美地区收入0.4亿元 同比增长2136% [1] - 其他地区收入0.1亿元 同比增长595% [1] 渠道表现 - 线下渠道收入12.3亿元 同比增长26.6% [1] - 经销销售收入12.1亿元 同比增长26.5% [1] - 委托销售收入0.2亿元 同比增长32% [1] - 线上渠道收入1.1亿元 同比增长44.6% [1] 产品创新 - 25H1签署13个新IP 已商业化19个IP [2] - 已上市销售SKU 925种 新推出SKU 273个 [2] - 新产品收入贡献占比53.1% [2] - 前四大IP产品收入贡献合计83.1% [2] - 16岁以上年龄段产品收入占比14.8% 同比提升4.4个百分点 [2] - 6-16岁产品收入贡献占比82.6% [2] - 低价格带产品（9.9元）收入达2.2亿元 销售量48.6百万盒 [2] 费用结构 - 销售费用率13.2% 同比上升1.7个百分点 [2] - 研发费用率9.6% 同比上升2.4个百分点 [2] - 行政费用率3.5% 同比下降35.1个百分点 [2] 发展前景 - 热门IP资源储备丰富 商业化能力持续增强 [1][3] - 渠道扩张与出海驱动发展势能强劲 [1][3] - 预计收入高增速将持续 [1][3] - 调整后25/26/27年经调整净利润预测分别为7.7/10.8/13.4亿元 [3]