财务表现 - 25H1营收同比下降2.3% 归母净利润同比增长0.2% [1] - 25Q1至25H1营收改善1.3个百分点 净利润改善2.4个百分点 [1] 盈利驱动因素 - 非息收入降幅收窄 减值计提贡献加大 [1] - 活期存款成本率较24H2下降13bp 定期存款成本率下降19bp [1] 未来展望 - 息差同比降幅收窄 核心盈利动能进入改善通道 [1] - 25H2存款降息红利释放 息差降幅边际收敛 [1] - 重点领域资产质量改善 减值压力逐步释放支撑盈利 [1] 估值与评级 - 目标价25.82元/股 对应2025年PB 0.66倍 [1] - 当前股价存在13%上行空间 维持买入评级 [1]