财务表现 - 25H1营收和归母利润增速环比提升 呈现U型改善态势 略好于市场预期[1] - 全年营收和利润增速有望维持大个位数增长 因上半年生息资产高增为全年营收奠定基础[1] - 25Q2息差环比下降10个基点至1.31% 主要受资产收益率下行幅度大于负债成本率影响[1] 股东动向 - 上半年持股1%以上股东持续增持 主动增持金额近60亿元 显示对银行未来发展和价值的信心[1] - 不排除主要股东继续增持可能 因大股东受转债摊薄影响 持股比例较历史高位和持股上限仍有空间[1] 估值与评级 - 目标价15.70元/股 对应25年PB1.04倍 现价空间39%[1] - 维持买入评级[1]