财务表现 - 2025年上半年营收617.77亿元，同比增长3.49% [1] - 归母净利润72亿元，同比下降4.39% [1] - 扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78% [1] - 第二季度营收288.38亿元，同比增长5.9% [1] 业务分析 - 液体乳业务营收164.85亿元，同比下降0.85% [1] - 常温奶需求疲软但降幅收窄，低温/奶粉/冷饮产品形成增长拉动 [1] - 第二季度毛利率34.19%，同比提升0.61个百分点 [1] - 毛利率提升主要受益于成本红利及高毛利奶粉业务占比提升 [1] 费用管理 - 销售费用率19.92%，管理费用率3.7% [1] - 经营效率提升带动业绩显著增长 [1] 未来展望 - 下半年营收预计保持稳定增长 [1] - 常温奶库存健康，低温创新产品持续发力 [1] - 婴配粉需求回暖且竞争力增强，成人粉业务贡献增量 [1] - 盈利改善趋势明确 [1]