行业盈利转折点 - 电商SaaS行业在2025年中期财报季出现盈利破题信号，两大头部企业有赞和微盟双双扭亏为盈 [2] - 有赞2025年上半年净利润达7257万元，为2018年借壳上市以来第二次实现盈利（2023年曾实现742.9万元微利）[2] - 微盟2025年上半年经调整净利润为1690万元，实现2021年以来首次扭亏 [2] 收入表现分析 - 有赞2025年上半年收入约7.1亿元，同比仅增长4%，但结束了连续八个报告期的同比负增长态势 [2][7] - 微盟2025年上半年收入7.75亿元，较上年同期的8.67亿元同比下滑10.6%，但经调整收入较上年同期的7.19亿元同比增长7.8% [3][7] - 与历史高点相比，两家企业收入规模显著收缩：微盟2021-2023年上半年收入分别为9.59亿元、9.00亿元和12.10亿元；有赞2020年上半年营收达8.25亿元，全年营收18.21亿元 [7] 收入结构变化 - 有赞商家解决方案收益增长明显，2025年上半年达3.38亿元，同比增长10.3%，毛利率提升3.5% [3] - 有赞订阅解决方案收益3.74亿元，同比减少1.0%，占总营收52.7%，毛利率下降2.8% [3] - 微盟订阅解决方案收入4.38亿元，同比下降10%；商家解决方案收入3.38亿元，同比下降11.3% [4] - 微盟经调整后的商家解决方案收入同比大幅增长45.3%（从2.32亿元增至3.38亿元）[4] 成本控制成效 - 微盟销售成本大幅下降，从上年同期的2.92亿元降至1.93亿元，同比降幅达33.9% [5] - 有赞销售及分销开支2.60亿元，较上年同期的2.66亿元略有下滑，营收占比从38.8%降至36.6% [5] - 微盟销售及分销开支大幅缩减31.2%，从5.65亿元降至3.89亿元，但仍占总收入的50.2% [6] - 有赞行政开支同比下降9.4%（从7002万元降至6346万元），研发开支同比下降14.9%（从9383万元降至7986万元），合计占总营收20.2% [6] - 微盟一般及行政开支同比下降24.4%（从2.87亿元降至2.17亿元），研发开支同比下降41.8%（从2.34亿元降至1.36亿元），合计占总营收45.5% [6] 客户数量变化 - 有赞2025年上半年商家总数为53651家，同比下降4%，较2020年上半年高点（99889家）近乎减半 [7] - 微盟订阅解决方案付费商户数59149家，同比下滑13.9%，较业务高峰期（曾突破10万家）明显减少 [8] - 微盟商家解决方案付费商户数39281家，同比实现1.5%小幅增长 [8] - 有赞历史上新增付费商家占比居高不下，2019-2022年维持在50%以上，部分年份超60% [8] - 微盟新增付费商家占比自2019年起维持在40%以下，2024年底已控制在20%左右 [9] 战略调整举措 - 两家企业从"广撒网"转向"大客化"战略，微盟智慧零售收入达2.86亿元，占订阅解决方案收入65.2% [10] - 微盟品牌商户数量达1227家，平均订单收入17.9万元，在时尚零售百强占比48%，商业地产百强占比50%，连锁便利店百强占比42% [10] - 微盟2024年出售智慧餐饮业务，缩减小微商户投入，减少低利润TSO服务和金融等非主业 [10] - 有赞采取垂直行业深耕策略，重点发展连锁商家、蛋糕烘焙等高毛利领域 [10] - 有赞2024年停止"有赞精选"服务，支付业务缩减范围，退出预付卡发行与受理业务 [10] 人员结构调整 - 有赞员工数量从2021年峰值4494人骤降至2022年底1952人，2024年底进一步缩减至1489人，2025年中报回升至1509人 [14] - 微盟员工数量从2021年8562人下滑至2022年底6278人，2024年底降至3563人，2025年中报为3400人 [15] - 两家企业员工规模较2018年上市初期仅略有增加（有赞增约100多人，微盟增500多人）[14][15] AI技术应用 - 微盟内部应用AI提升运营效率30%，覆盖图片生成、数字人视频等场景，素材团队月均生成超1万个创意素材 [16] - 微盟构建"WAI+WAI Pro+WIME"三大产品为核心的全场景AI生态，15个大AI Agent矩阵覆盖全链路运营 [16] - 微盟2025年中报首次披露AI及相关收入0.34亿元 [17] - 有赞2023年推出首款AI产品"加我智能"，2025年春季发布会升级AI赋能能力，但尚未将AI产品独立化考量 [17] - AI投入面临数据隐私、高成本及不能完全替代人工等挑战 [17]