业绩总结 - 2025年总交易额(GMV)为人民币1030亿元，商店SaaS GMV占52%，同比增长3%[9] - 2025年收入为人民币14.9亿元，同比增长3%[10] - 2025年净利润为人民币1.63亿元，利润率为11%[10] - 2025年调整后EBITDA为人民币1.84亿元，同比增长81%[10] - 2025年净现金流为人民币2.45亿元，同比增长260%[10] 用户数据 - 截至2025年12月31日，付费商户数量为52,809，其中约61%为订阅电商SaaS的商户[21] - 2025年新付费商户数量为18,068，其中电商SaaS占52%[23] - 2025年每位商户的年均ARPU为人民币28,159元，同比增长9%[31] 成本结构 - 2025年销售费用占比为38.6%[35] - 2025年管理费用占比为8.9%[35] 未来展望 - 2025年平均每位商户销售额为人民币195万元，同比增长6%[9]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年收益为人民币1,487,061千元，同比增长3.1%[5] - 2025年总收益约为人民币14.87亿元，同比增长3.1%[15][17] - 2025年收益为人民币1,487,061千元，较2024年的人民币1,442,291千元增长约3.1%[46] - 公司2025年总收益为14.87亿元人民币，较2024年的14.42亿元人民币增长3.1%[60][61][62] - 公司2025年总营收为14.42291亿元人民币，其中商家服务收入11.29178亿元，占比78.3%，第三方支付服务收入3.13113亿元，占比21.7%[63] - 公司2025年经营溢利为人民币171,582千元，相比2024年经营亏损132,681千元实现扭亏为盈[5] - 2025年公司实现年度溢利人民币163,007千元，而2024年为亏损人民币165,849千元[37][46] - 公司2025年度净利润为1.63亿元人民币，而2024年度净亏损为1.658亿元人民币，实现扭亏为盈[47] - 2025年度公司实现净利润1.631亿元，相比2024年度净亏损1.766亿元，实现扭亏为盈[50] - 2025年全面收益总额为1.955亿元人民币，较2024年的全面亏损总额1.684亿元人民币有显著改善[47] - 经调整溢利净额（非香港财务报告准则计量）2025年为人民币182,305千元，2024年为人民币7,741千元[37] - 公司2025年经调整除利息、税项、折旧及摊销前盈利（非香港财务报告准则计量）为人民币184,029千元，同比大幅增长81.0%[5] - 经调整除利息、税项、折旧及摊销前盈利（非香港财务报告准则计量）2025年为人民币184,029千元，2024年为人民币101,680千元[37] - 2025年分部业绩（经调整除税前溢利）为1.96亿元人民币，较2024年的0.45亿元大幅增长338.5%[60][61] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年毛利为人民币984,389千元，毛利率为66.2%，较上年下降1.6个百分点[5] - 2025年毛利为人民币9.84亿元，毛利率为66.2%，较2024年的67.8%有所下降[24][26] - 2025年毛利为人民币984,389千元（2024年：人民币978,205千元），毛利率约为66.2%[46] - 订阅解决方案毛利率为77.3%，商家解决方案毛利率为54.4%[26] - 2025年销售成本为人民币5.03亿元，同比上升8.3%，主要因物流成本增长34.3%至人民币7,532万元[22][23] - 2025年销售开支为人民币5.55亿元，同比微降0.2%；行政开支为人民币1.32亿元，同比减少4.2%；研发成本为人民币1.64亿元，同比减少8.4%[30] - 2025年股权结算股份支付款项为人民币1,930万元，同比大幅下降88.9%[30] - 2025年除税前总开支为67.2477亿元人民币，较2024年的83.3394亿元下降19.3%，其中股权结算股份支付款项大幅减少至1929.8万元[65] - 2025年无形资产摊销为0元，而2024年为7974.9万元人民币，显示相关资产已摊销完毕[65] - 2025年财务成本为1.9233亿元人民币，较2024年的2.3472亿元下降18.0%，主要由于银行借款利息降至0元[69] - 2025年财务成本同比下降18.1%至约人民币19,233千元（2024年：约人民币23,472千元）[33] - 2025年所得税开支总额为3894万元人民币，较2024年的1.0184亿元大幅下降61.8%，主要由于中国内地即期税项开支减少[73] 业务线表现：订阅与商家解决方案 - 订阅解决方案收益为人民币7.70亿元，同比减少1.4%；商家解决方案收益为人民币7.15亿元，同比增长8.6%[17] - 2025年订阅解决方案收益为7.70亿元人民币，占总收益51.8%，同比下降1.4%（2024年：7.81亿元）[62] - 2025年商家解决方案收益为7.15亿元人民币，占总收益48.1%，同比增长8.6%（2024年：6.58亿元）[62] 业务线表现：商家服务与第三方支付服务分部 - 商家服务分部2025年收益为11.81亿元人民币，占总收益的79.4%，同比增长4.5%（2024年：11.29亿元）[60][61] - 第三方支付服务分部2025年收益为3.07亿元人民币，占总收益的20.6%，同比下降2.1%（2024年：3.13亿元）[60][61] - 商家服务分部2025年实现分部业绩0.88亿元人民币，同比扭亏为盈（2024年亏损0.49亿元）[60][61] - 第三方支付服务分部2025年分部业绩为1.08亿元人民币，同比增长15.4%（2024年：0.94亿元）[60][61] 业务运营数据 - 截至2025年12月31日年度，商家通过公司解决方案产生的商品交易总额达到约人民币1,030亿元[10] - 2025年门店SaaS业务的商品交易总额约为人民币537亿元，同比增长约3%，占商品交易总额约52%[10] - 2025年平均单个商家的销售额约为人民币195万元，同比增长约6%[10] - 截至2025年12月31日，公司存量付费商家数量为52,809家[10] - 存量付费商家中，订阅电商SaaS的商家占比约为61%，订阅门店SaaS的商家占比约为39%[10] - 2025年新增付费商家18,068家，其中电商SaaS占52%，门店SaaS占48%[11] - 截至2025年12月31日，有赞员工人数共计1,675人[12] 其他财务数据：现金流与营运资本 - 2025年度公司经营活动产生现金净流入2.452亿元，较2024年的0.680亿元大幅增长260.6%[51] - 于2025年12月31日，公司现金及现金等价物约为人民币1,080,475千元（2024年：约人民币888,821千元）[41] - 2025年末公司现金及现金等价物为10.805亿元，较2024年末的8.888亿元增加21.6%[51] - 现金及现金等值物从2024年的8.88821亿元人民币增长21.6%至2025年的10.80475亿元人民币，其中人民币占比从92.1%提升至96.6%[85] - 存货从645万元人民币增加至909万元人民币，增长40.9%[48] - 应收账款从3196万元人民币下降至2843万元人民币，减少11%[48] - 应收账款账面净值从2024年的3.1956亿元人民币下降11.0%至2025年的2.843亿元人民币，减值准备从466.1万元人民币降至392万元人民币[80] - 应收账款账龄在3个月以内的占比从2024年的69.7%提升至2025年的78.7%，总额为2.2366亿元人民币[82] - 应收保理贷款从2024年的11.0562亿元人民币大幅下降95.5%至2025年的499.8万元人民币[82] - 预付款项、其他应收款项及其他资产总额从2024年的2.36776亿元人民币下降7.6%至2025年的2.18715亿元人民币[84] - 应付账款从2024年的981.9万元人民币大幅增长297.6%至2025年的3903.6万元人民币，其中3个月内到期的占比为97.9%[88] - 合约负债（收取客户垫款）从2024年12月31日的6.4452亿元人民币增长4.6%至2025年12月31日的6.73985亿元人民币[91] 其他财务数据：资产、负债与权益 - 公司总资产从2024年的59.112亿元人民币微降至2025年的57.208亿元人民币[48][49] - 2025年公司总资产为57.21亿元人民币，较2024年的59.11亿元下降3.2%[60][61] - 流动负债总额从41.441亿元人民币降至37.86亿元人民币，减少8.6%[49] - 资产净值从10.755亿元人民币增至12.653亿元人民币，增长17.7%[49] - 2025年度公司权益总额增至12.653亿元，较2024年末的10.075亿元增长25.6%[50] - 母公司拥有人应占权益从10.772亿元人民币增至12.671亿元人民币[49] - 于2025年12月31日，公司借款约为人民币352,105千元（2024年：人民币338,725千元）[41] - 2025年资本负债比率（按期末债务总额除以资产总值计算）为6.2%，而2024年为5.7%[38] - 来自关联方杭州起码科技有限公司的无抵押免息其他贷款，金额为3.52亿元人民币，利率3.95%，须于2029年4月18日偿还[93] - 存放中央银行款项（仅用于结清结算责任）从2024年的31.27657亿元人民币下降10.0%至2025年的28.1515亿元人民币[85][87] 其他财务数据：投资与金融资产 - 2025年投资及其他收入为人民币4,592万元，同比增长8.8%[30] - 2025年投资及其他收入总额为4.5923亿元人民币，较2024年的4.219亿元增长8.8%，主要来自银行存款利息收入(2190.9万元)和政府补贴(479.4万元)[63] - 2025年其他收益净额为1142.1万元人民币，而2024年为净亏损3209.2万元，主要得益于逾期费用及罚金大幅减少至-22.2万元[64] - 按公平值计入其他全面收益的股权投资的公平值变动收益为2958万元人民币，较2024年的683万元人民币增长333%[47] - 2025年公司按公平值计入损益的财务资产总额为29.7419亿元人民币，较2024年的28.2975亿元增长5.1%，其中非上市优先股价值28.412亿元[78] - 指定为按公允价值计入其他全面收益的股权投资总额从2024年的7322.5万元人民币增长40.4%至2025年的1.02805亿元人民币，其中对公司A的投资增长40.8%至1.02698亿元[79] - 2025年财务资产减值亏损拨回约人民币460千元，而2024年为拨回约人民币5,843千元[33] 其他财务数据：资本开支与股份相关 - 2025年资本开支为0.41亿元人民币，较2024年的0.44亿元下降6.8%[60][61] - 资本化合约成本从2024年的1.45533亿元人民币增长11.4%至2025年的1.62202亿元人民币[84] - 2025年公司通过股份奖励计划支付款项0.193亿元，并向获授人转让了价值1.610亿元的奖励股份[50] - 2025年公司购回股份支出0.250亿元，2024年购回股份支出0.101亿元[50] - 公司于2025年期间在联交所购回总计2.76248亿股股份，总代价约为2641.4万港元[96] - 截至2025年12月31日，公司持有4.48644377亿股库存股份[96] - 2025年购回股份的最高每股支付价格为0.144港元，最低为0.079港元[96] - 2025年3月5日，公司根据股份奖励计划转让合共15.75598705亿股库存股份予受托人[96] - 2025年每股基本及摊薄盈利计算所用普通股加权平均数为309.98081亿股，较2024年的326.81521亿股减少5.2%[75] - 2024年公司获得来自一名股东兼执行董事控制的关联方股权注资0.715亿元[50] - 2025年公司累计亏损科目转为累计盈利30.415亿元，主要由于注销股份溢价并转入保留溢利75.514亿元[50] - 2025年公司股份溢价账户从82.919亿元大幅减少至2.155亿元，主要因注销股份溢价82.204亿元[50] - 2025年公司其他储备因股权投资的公允价值变动增加0.296亿元，并因注销股份溢价转入6.690亿元[50] 地区表现 - 公司2025年在中国市场的收入为14.38129亿元人民币，占总收入的99.7%，海外市场收入合计416.2万元[63] 管理层讨论和指引 - （注：提供的文本中未包含明确的管理层讨论或未来指引内容。） 其他重要内容：公司治理与审计 - 公司存在一项企业管治常规偏离：董事会主席与首席执行官由同一人（朱宁先生）担任[94] - 公司于2025年度已遵守董事证券交易的行为守则[95] - 公司审计委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅截至2025年12月31日止年度的综合财务报表[98] - 公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表已由安永会计师事务所审核[99]

股本与股份情况 - 截至2026年2月底法定/注册股本总额为5亿港元，股份50亿股，面值0.01港元[1] - 上月底及本月底已发行股份（不含库存）32.529664375亿股，库存4486.44377万股，总数32.978308752亿股[2] 公众持股与期权情况 - 适用公众持股量门槛为已发行股份（不含库存）的25%，截至2月底已符合要求[3] - 2019年和2023年购股期权计划，上月底及本月底结存分别为1160万和0股，本月变动为0[4] 资金与股份变动 - 本月行使期权所得资金总额为0港元[4] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份总额变动为0[6] 授权情况 - 本月证券发行或库存股份出售转让获董事会授权批准并依规进行[8]

业绩总结 - 2025年度预计净利润1.54 - 1.64亿元，2024年同期净亏损1.66亿元[3] - 2025年度收益较2024年增加2.7% - 3.5%，2024年约14.42亿元[3] - 2025年股权结算股份支付款项降至1900万元，2024年为1.74亿元[3] - 2025年未发生无形资产摊销费用，2024年约8000万元[3] 其他 - 2025年度综合财务资料待落实，账目待审计调整[4] - 2025年度业绩公告预计2026年3月12日刊发[4]

会议安排 - 公司将于2026年3月12日举行董事会会议[3] 业绩与股息 - 会议将考虑及批准集团截至2025年12月31日止年度经审核综合年度业绩及发布[3] - 会议将考虑建议派发末期股息（如有）[3] 董事会构成 - 公告日期董事会由2名执行董事和4名独立非执行董事组成[3] 公告刊载 - 公告将由刊登日期起计最少七天刊载于联交所和公司网站[3]

主营业务与商业模式 - 公司定位为中国餐饮线上运营与营销解决方案提供商，核心业务包括新媒体系列服务（2024年占营收60.3%）和在线商户解决方案（31.1%）[1] - 商业模式采用“技术+服务”双轮驱动：新媒体系列服务按项目收取服务费（平均客单价约6.3万元/年），在线商户解决方案采取订阅制（平均合同期6-12个月）[1] - 公司通过“AI小惠”模块实现自动化店铺诊断，“AI达人匹配”模块连接70,712名达人资源，2024年促成超9.3亿次跨平台互动，在大众点评和小红书分别占据14.4%和9.8%的市场份额[1] - 截至2025年9月30日，累计服务43,890家客户，覆盖中国28个省级行政区[1] 财务表现 - 公司营收从2023年的3.79亿元增长至2024年的4.95亿元，年复合增长率达30.8%；2025年前三季度营收4.49亿元，同比增长25.9%[2] - 增长主要由新媒体系列服务驱动，该业务收入从2023年1.91亿元激增55.7%至2024年2.98亿元，2025年前三季度进一步增至2.99亿元，占总营收比例从50.6%提升至66.5%[2] - 在线商户解决方案收入连续两年下滑，从2023年1.62亿元降至2025年前三季度1.00亿元，占比从42.9%萎缩至22.3%[2] - 2023年净亏损4.46亿元，2024年收窄至2.35亿元，2025年前三季度亏损0.71亿元，三年累计亏损达21.72亿元[2] - 经调整后经营性亏损（剔除优先股公允价值变动）从2023年2.49亿元收窄至2024年1.77亿元，但经营性现金流持续净流出，2025年前三季度仍净流出1.33亿元[3] - 毛利率从2024年的60.6%骤降至2025年前三季度的53.6%[3] - 新媒体系列服务毛利率从2023年63.2%降至2025年前三季度58.7%，在线商户解决方案毛利率维持在68%以上的高位[3] - 达人采购成本2025年前三季度同比激增92.8%至1.26亿元[3] 业务结构与客户 - 新媒体系列服务收入占比从2023年50.6%飙升至2025年前三季度66.5%，营收结构呈现高度集中风险[5] - 按地区划分，一线城市收入占比达58%，二线城市32%，低线城市仅10%，区域布局集中[5] - 客户行业分布中，餐饮企业占比超90%[5] - 2025年前三季度前五大客户收入占比达19.7%，较2023年提升5.5个百分点，其中最大客户收入占比从3.6%升至5.8%[5] - 2024年客户续约率72%，低于行业85%的平均水平[6] - 单个客户平均收入从2023年2.72万元提升至2024年2.99万元[6] 供应商与成本 - 2025年前三季度前五大供应商采购占比达31.2%，较2023年提升12.3个百分点，其中最大供应商采购占比从6.1%骤升至10.8%[6] - 达人服务费占采购成本比例从2023年39.4%升至2025年前三季度60.5%[6] - 前五大达人机构贡献超40%的内容产出，公司与核心达人的合作期限多为1年[6] 股权结构与治理 - IPO前，软银愿景基金持股20.73%为最大股东，创始人李晓捷持股11.07%，朱辰昊持股4.91%，管理层合计持股约19.16%[7] - 公司2024年已解除VIE结构，但历史合同安排仍可能引发监管风险[7] - 执行董事李晓捷（CEO）和朱辰昊（CFO）均为连续创业者，平均行业经验超10年[8] - 高管薪酬呈现两极分化：李晓捷2024年薪酬总额287万元（含股权激励），而其他高管平均薪酬约85万元[8] - 股权激励计划覆盖1,204名员工，占总人数87%[8] 行业竞争与运营 - 市场高度分散（CR5仅3%），面临美团、抖音等平台自营服务挤压[9] - 2024年营销费用率高达65.6%，远高于行业平均45%水平，销售费用从2023年2.43亿元增至2024年3.25亿元[9] - 2025年AI辅助文案采纳率达80%，但核心算法依赖开源模型（如DeepSeek、Stable Diffusion）[10] - 研发投入占比从2023年14.4%降至5.9%[10] 财务状况与对比 - 流动比率仅0.2，流动负债净额21.98亿元，现金及等价物从2023年6.55亿元降至2025年9月4.01亿元[11] - 截至2025年9月底累计亏损达21.72亿元[11] - 对比同业，中国有赞2024年毛利率68.2%，美团到店酒旅业务毛利率88.4%，公司53.6%的毛利率处于行业低位[14] - 公司销售费用率65.6%显著高于中国有赞的42.3%和美团的15.7%[14] - 资产负债表显示，可转换优先股达23.44亿元[14] 监管与业务模式 - 面临数据跨境传输、AI生成内容合规等监管要求趋严的挑战[12] - 业务模式依赖达人营销（占收入66.5%），而达人合作成本年增47%，可能陷入“收入增长-成本攀升”的循环[13] - 在线商户解决方案收入持续萎缩，新业务拓展效果尚未显现，收入结构单一化风险加剧[13]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为5亿港元，股份数目50亿股，面值0.01港元[1] - 上月底及本月底已发行股份（不含库存）32.529664375亿股，库存4486.44377万股，总数32.978308752亿股[2] 公众持股与期权 - 截至本月底公司符合公众持股量门槛要求[3] - 2019年和2023年购股权计划上月底及本月底股份期权结存分别为1160万和0股，本月变动为0[4] 资金与股份变动 - 本月行使期权所得资金为0港元[4] - 本月已发行股份（不含库存）及库存股份总额变动为0[6]

行业现状与核心考量 - 折扣卡、会员卡系统是本地生活服务和轻资产创业的热门工具，能帮助商家快速获客、锁客并成为新盈利点[1] - 系统背后需要强大的技术整合能力，需稳定对接美团、加油平台等上百家外部服务商的API接口，并处理复杂的用户分佣、资金结算和订单管理[2] - 选择供应商最关键的是看其是否为“技术源头”，即是否拥有自主的研发团队和核心代码，这直接决定了系统的稳定性、可扩展性和售后响应速度[2] 代表性供应商对比：鲸天科技 - 核心定位为专注于为中小商家和创业者提供贴合实际经营需求的定制化软件开发服务，在折扣卡系统领域经验丰富[4] - 技术模式为全栈自研，拥有完整技术团队，系统从底层架构到接口实现均为自主研发，对代码有绝对控制力[4] - 产品特色包括提供SaaS、独立部署、OEM贴牌等多种合作模式，其折扣卡系统整合了话费充值、加油、外卖等超过200项日常消费场景的优惠[4] - 服务强调从需求调研到后期运维的全流程多对一支持，拥有多项软件著作权和增值电信业务许可证[4] - 适合对系统有定制化要求、希望打造自有品牌且重视长期稳定运营和技术支持的创业者或实体商家[4] 代表性供应商对比：有赞 - 核心定位为国内领先的零售科技SaaS服务商，提供全面的电商开店、客户管理、营销推广解决方案，折扣卡功能是其庞大SaaS生态中的一环[7] - 技术模式基于成熟的标准化SaaS平台，优势在于功能模块丰富，与商城、CRM、营销插件等无缝集成，开箱即用[8] - 产品特色在于生态完善，若业务需要完整线上商城、会员管理体系及多种营销工具，其一體化方案效率高，作为上市公司，平台稳定性和安全性有保障[8] - 适合已经或计划开展综合性线上零售业务，需要一套成熟完整的SaaS工具且对极端个性化定制需求不高的品牌商家[8] 代表性供应商对比：微盟 - 核心定位为重要的智慧商业SaaS提供商，服务于电商、零售、餐饮等多个行业，提供数字化整体解决方案[9] - 技术模式以标准化SaaS产品为主，辅以一定的行业定制化解决方案，在营销数字化和私域运营方面有深入布局[9] - 产品特色包括针对不同行业有更细分的功能套件，折扣卡可能作为营销手段嵌入，在社交裂变、会员精细化运营和数据分析方面工具链成熟[10][11] - 适合注重品牌私域流量构建、需要深度会员营销和数据分析能力的中大型企业，折扣卡是其整体数字化战略的组成部分[12] 给创业者的选择建议 - 明确核心需求：若只想快速做一个聚合大量优惠的折扣卡项目，应重点考察供应商在优惠渠道整合上的广度、稳定性和成本优势，以及系统是否轻便易推广[13]；若线下门店需要一套会员系统，折扣优惠仅是增值服务，则应优先考虑系统与现有收银、会员管理的兼容性及是否支持深度定制[13] - 将“售后响应”作为关键考核指标，需咨询清楚售后支持方式、响应时间承诺和历史客户案例，强调多对一服务的模式在问题解决的直接性和效率上可能更具优势[14] - 验证技术实力需查看公司的软件著作权证书、增值电信业务许可证等资质，并可请求演示后台管理系统，询问接口稳定性和数据安全等方面的具体技术措施[19][20] - 需算清长期账，警惕隐形成本，除了首次开发或开通费用，要问清后续每年的服务费、维护费、更新迭代费用，SaaS模式通常是年费制，定制开发则需明确后期功能增改的成本计算方式[21]

港股应用软件板块市场表现 - 港股应用软件板块整体呈现持续走强态势 [1] - 微盟集团(02013.HK)股价上涨近17% [1] - 中国有赞(08083.HK)股价上涨超过10% [1] - 金蝶国际(00268.HK)与浪潮数字企业(00596.HK)等公司股价跟随上涨 [1]

股本与股份 - 截至2025年12月底法定/注册股本总额5亿港元，股份50亿股，面值0.01港元[1] - 截至2025年12月底已发行股份（不含库存）32.529664375亿股，库存4486.44377万股，总数32.978308752亿股[2] 购股权计划 - 2019年购股权计划上月底及本月底结存股份期权1160万股，本月无变动[3] - 2023年购股权计划上月底及本月底结存股份期权为0，本月底可能发行或转让5796.0377万股[3] 股份变动 - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] - 本月内已发行股份（不含库存）及库存股份总额变动均为0股[5]