别-1.1pct/+0.1pct/-0.6pct。 产品矩阵持续迭代，渠道拓展与研发并行 产品端：可复美形成一大医疗器械系列+五大功效护肤系列布局，重组胶原蛋白敷料、焦点系列表现优 异，胶原棒升级2.0 版本，明星单品市场认可度提升，秩序系列和吨吨系列进展顺利；可丽金巩固抗老 心智，明星产品胶原大膜王升级3.0 版本表现强劲，胶卷系列定位大众和细分品类提速显著。渠道端： 线下公司产品进入约1700 家公立医院、3000 家私立医院和诊所，同时可复美品牌专卖店拓展至24 家， 新增覆盖杭州、南京、天津等城市，线上持续多平台精细化运营；此外公司入驻马来西亚屈臣氏，成为 当地首个中国功效性护肤品牌。研发端：2025上半年新增专利19 项，公司"重组胶原蛋白植入剂"、"重 组胶原蛋白冻干纤维"两款三类医疗器械获受理，期待医美业务贡献新增量。 风险提示：市场竞争加剧、新品拓展不及预期、渠道扩张不及预期等。 机构：开源证券 研究员：黄泽鹏 公司 2025H1 稳健增长，重组胶原蛋白龙头业绩持续兑现公司发布业绩公告：2025H1 实现营收31.13 亿 元（同比+22.5%，下同）、归母净利润11.82 亿元（+20.2% ...