行业表现与增长动力 - 医药行业成为2025年上半年资本市场表现最亮眼的板块之一 核心逻辑是中国创新药的崛起 [1] - 中国创新药出海BD交易金额超过去年全年 国产创新药营收呈现快速增长势头 [1] - 全球药物研发份额中中国占比接近30% 美国份额降至48% "中国研发 海外授权"模式被广泛认可 [3] 公司财务与产品表现 - 百济神州上半年首度扭亏为盈 核心产品泽布替尼全球销售额达125亿元 同比增长56% 稳居美国和全球BTK抑制剂市场首位 [1] - 百济神州上调2025年全年营收预测至358亿元至381亿元 [1] - 恒瑞医药上半年营收 净利润 经营性现金流净额均创同期历史新高 净利润同比增长30% [1] - 恒瑞医药创新药销售收入75.70亿元 含许可收入后达95.61亿元 占营收比重60.66% [1] 企业转型与收入结构 - 翰森制药创新药与合作产品收入占比提升至82.7% [2] - 先声药业创新药收入占比首次超过3/4 达77.4% [2] - 远大医药创新和壁垒产品收入占比达51% 同比提升近15个百分点 [2] 出海交易与合作协议 - 三生制药 石药集团 恒瑞医药相继达成50亿美元以上BD交易 [2] - 恒瑞医药与GSK签署125亿美元BD协议 创中国创新药出海单笔交易新纪录 [2] 研发投入与管线布局 - 恒瑞医药上半年研发投入38.71亿元 100多个自主创新产品处于临床开发阶段 400余项临床试验在全球开展 [2] - 华东医药上半年研发投入14.84亿元 同比增长33.75% 推进80余项创新药管线研发 [2] - 先声药业研发投入占营收比重28.7% 十年累计研发投入超百亿元 全球创新药研发管线超60个 [2] - 翰森制药研发支出14.41亿元 同比增长20.4% 构建"上市一代 研发一代 储备一代"管线梯队 [2] 政策与资本市场支持 - 医保谈判简化创新药准入 地方惠民保覆盖创新特药 全链条支持创新药发展实施方案陆续出台 [3] - 《支持创新药高质量发展的若干措施》于2025年6月出台 将产业发展抬至新高度 [3] - 科创板第五套标准和港股18A章节为未盈利生物科技企业提供融资渠道 [3] - 2025年上半年医药行业IPO募资规模同比增长40% [3] 行业发展阶段评价 - 中国创新药产业近十年在数量 质量 技术上实现明显突破 [3] - 创新药相关企业完成从量变到质变的转化 实现从"跟跑者"到"引领者"的转变 [3]