核心财务表现 - 2025年上半年营业收入41.1亿元，同比增长17.3%，归母净利润5.2亿元，同比增长30.6% [1] - 基本每股收益1.32元，每股派发现金红利0.5元人民币，派息比例38% [1] - 经营净现金流3.9亿元，同比大幅增长77.5% [2] 分品牌收入结构 - 韩束品牌收入占比81.4%，同比增长14.3%，贡献主要收入来源 [1] - 一页品牌收入占比9.6%，同比大幅增长146.5%，成为重要增长引擎 [1] - 一叶子品牌收入占比2.2%，同比下降29%，红色小象品牌占比3.9%，同比下降8.7% [1] 渠道表现 - 线上渠道收入占比92.7%，同比增长20.1%，其中自营渠道占比83.3%且增长24.6% [1] - 线下渠道收入占比6.5%，同比下降10.6%，零售商和分销商渠道分别下降6.5%和15.6% [1] 产品品类表现 - 护肤品类收入占比83.3%，同比增长10.2%，保持核心地位 [2] - 母婴护理品类收入占比13.6%，同比增长65%，呈现高速增长态势 [2] - 其他品类收入占比3.1%，同比增长124.3%，增速最为显著 [2] 盈利能力与费用 - 毛利率75.5%，同比下降1个百分点，但仍维持较高水平 [2] - 期间费用率63.2%，同比持平，其中销售费用率56.9%下降0.7个百分点 [2] - 管理费用率3.7%上升0.5个百分点，研发费用率2.5%上升0.3个百分点 [2] 运营效率 - 存货6.8亿元，同比增加7.2%，存货周转天数249天减少5天，周转效率提升 [2] - 应收账款3.7亿元，同比增加17.2%，周转天数36天增加2天 [2] - 其他收入及收益1.8亿元，同比增长358%，主要来自金融资产投资收益和政府补助 [2] 品牌发展与战略 - 韩束品牌在抖音平台保持美妆品牌第一地位，并拓展洁面膏、洗发水等新产品线 [3] - 一页品牌位居天猫婴童护肤榜单前列，推出覆盖6-18岁年龄段的护肤解决方案 [3] - 多品牌布局持续推进，包括安敏优、聚光白、TAZU等护肤品牌，面包超人、奥特曼等母婴品牌，极方洗护品牌，以及NAN beauty和单彩等彩妆品牌 [3] 增长前景 - 多品牌战略持续注入新增长动能，集团化运营能力加强提升经营效率和利润率 [4] - 新品牌预计从2025年下半年开始逐步推出和上量 [4] - 维持2025年归母净利润预测11.6亿元，上调2026-2027年预测至14.7亿元和18.3亿元 [4]