财务表现 - 2025年中报营业总收入51.93亿元，同比微增0.36%，但归母净利润2.49亿元，同比大幅下降41.75% [1] - 第二季度单季度营收26.66亿元，同比下降2.52%，净利润1.82亿元，同比下降16.8% [1] - 毛利率15.84%，同比下降19.37%，净利率4.84%，同比下降41.58% [1] - 每股收益0.16元，同比下降51.52%，但每股经营性现金流0.06元，同比大幅增长146.78% [1] - 应收账款23.88亿元，同比增长8.89%，占最新年报归母净利润比例高达387.99% [1][3] 资本结构与效率 - 货币资金24.89亿元，同比下降18.37%，有息负债46.07亿元，同比增长5.77% [1] - 有息资产负债率达25.73%，资本回报率一般，去年ROIC为5.26% [3] - 近10年ROIC中位数仅3.86%，2015年最低为-0.91%，显示投资回报较弱 [3] - 公司上市29年来亏损3次，生意模式相对脆弱 [3] 业务布局与战略 - 拥有国内扎佐和越南前江两大生产基地，正积极推进越南三期年产600万条半钢轮胎项目，预计2026年一季度实现销售 [5] - 海外销售收入占比41.11%，越南公司2024年营收17.89亿元，净利润2.32亿元 [7] - 按照"国际化、智能化、绿色化、高端化"战略发展，加大研发投入，拓展市场适配产品 [6] - 今年1月入选全球"灯塔工厂"，系中国轮胎行业首家，通过智能化转型提升生产效率和产品品质 [5] 市场与服务 - 销售分为国内和海外两大市场，采用替换市场、整车配套市场和集团客户市场三种模式 [7] - 建立完善服务体系，包括"渠道通"数字化服务平台、全国联保和"轮安行"轮胎保险服务 [7] - 高管团队保持稳定，决策连贯，有利于发展战略持续有序推进 [4] 机构关注与预期 - 华夏卓信一年定开债券发起式基金持有250万股，浙商聚潮产业成长混合A新进十大持仓 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.19亿元，每股收益均值0.4元 [3]