核心财务表现 - 2025年中报营业总收入45.93亿元，同比下降19.24% [1] - 归母净利润1.73亿元，同比下降59.09% [1] - 第二季度单季度归母净利润亏损1.09亿元，同比下降290.89% [1] - 扣非净利润1.77亿元，同比下降57.95% [1] 盈利能力指标 - 毛利率34.36%，同比下降5.24个百分点 [1] - 净利率3.92%，同比下降47.61% [1] - 三费占营收比17.13%，同比上升14.47% [1] - 每股收益0.23元，同比下降59.08% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金58.17亿元，同比下降3.26% [1] - 应收账款2937.2万元，同比下降33.67% [1] - 每股经营性现金流-1.28元，同比改善6.58% [1] - 有息负债46.45亿元，同比下降1.06% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为2.26%，近10年中位数ROIC为4.38% [3] - 2022年ROIC最低达-3.72%，显示投资回报极不稳定 [3] - 公司业绩呈现周期性特征，主要依靠营销驱动 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.9% [3] 资本结构与偿债能力 - 有息资产负债率达35.59% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为16.87% [3] - 每股净资产9.54元，同比下降1.8% [1] - 现金资产状况被评价为非常健康 [3] 业绩预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为1.99亿元，每股收益0.27元 [3] - 公司上市以来26份年报中出现2次亏损，生意模式较脆弱 [3]