财务表现 - 2025年中报营业总收入13.0亿元，同比下降4.74%，其中第二季度营业收入6.65亿元，同比下降7.99% [1] - 归母净利润1.88亿元，同比上升114.96%，其中第二季度归母净利润1.05亿元，同比上升191.52% [1] - 毛利率58.07%，同比增2.01%，净利率14.22%，同比增146.1% [1] - 每股收益0.22元，同比增120.0%，每股净资产4.64元，同比减7.59%，每股经营性现金流0.05元，同比减81.31% [1] - 三费占营收比38.57%，同比增1.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.01亿元 [1] - 货币资金9.93亿元，同比增2.05%，应收账款6.29亿元，同比增11.44%，有息负债5.56亿元，同比减15.13% [1] 业务评价与历史表现 - 公司近10年中位数ROIC为7.95%，2020年ROIC为-9.01%，上市以来15份年报中亏损年份2次 [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注其商业模式背后的实际情况 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.23亿元，每股收益均值0.38元 [3] 机构持仓 - 兴全合丰三年持有混合基金持有875.44万股，减仓，基金规模38.44亿元，近一年上涨62.91% [4] - 中信建投基金栾江伟持有公司股票，其现任基金总规模33.44亿元，从业9年187天 [3] - 多只基金新进十大持仓，包括中信建投轮换混合A、中信建投精选混合A等 [4] 研发进展 - RAY1225注射液为长效GLP-1类药物，具有GLP-1和GIP受体双重激动活性，用于降糖、减肥及代谢性疾病治疗 [5] - REBUILDING-1临床试验中，3mg、6mg、9mg组24周体重相对变化分别为-10.05%、-12.98%、-15.05%，安慰剂组-3.55% [5] - SHINING-1临床试验中，3mg、6mg、9mg组糖化血红蛋白较基线变化分别为-1.68%、-2.06%、-2.16%，安慰剂组-0.33% [5] - RAY1225注射液在心血管-肾脏-代谢指标改善方面展现综合优势，安全性良好，胃肠道不良反应发生率低于替尔泊肽 [6] - 公司已获得RAY1225注射液多项III期临床试验伦理批件，并于2025年6月完成REBUILDING-2首例患者入组 [6]