核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.91亿元 同比增长35.05% 第二季度营收1.41亿元 同比增长42.08% [1] - 归母净利润亏损5063.48万元 同比微降0.09% 第二季度亏损3464.28万元 同比扩大28.16% [1] - 扣非净利润亏损5236.33万元 同比恶化30.24% [1] - 毛利率20.57% 同比下降4.15个百分点 净利率-17.49% 同比改善29.88个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金8276.11万元 同比减少29.25% [1] - 应收账款8920.05万元 同比增长43.52% [1] - 有息负债14.16亿元 同比大幅增长64.64% [1] - 每股净资产3.26元 同比下降7.2% [1] 现金流与费用控制 - 每股经营性现金流0.19元 同比增长53.67% [1] - 三费总额4871.82万元 占营收比例16.76% 同比下降6.67% [1] - 每股收益-0.13元 与去年同期持平 [1] 历史业绩特征 - 上市以来中位数ROIC为13.45% 但2023年ROIC跌至-4.22% [2] - 上市三年中两年出现亏损 显示商业模式脆弱性 [2] - 业绩主要依赖资本开支驱动 需关注资金压力问题 [2] 风险指标提示 - 货币资金/流动负债比率仅12.96% [3] - 有息资产负债率达33.31% [3] - 证券研究员普遍预期2025年亏损8100万元 每股收益-0.2元 [3] 研发投入情况 - 2024年研发人员150人 占总员工数13.49% [4] - 累计研发投入1.08亿元 占销售收入比例达22.19% [4]