财务表现 - 2025年中报营业总收入30.37亿元 同比增长3.67% 第二季度营收20.1亿元 同比增长4.26% [1] - 归母净利润亏损收窄至-8.23亿元 同比改善11.27% 第二季度亏损-3.54亿元 同比改善13.98% [1] - 扣非净利润-8.41亿元 同比改善11.05% 净利率从-39.17%升至-33.06% 同比提升15.59% [1] - 三费占营收比60.57% 同比下降9.05% 销售费用、管理费用、财务费用总计18.39亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金8.43亿元 同比下降7.36% 应收账款42.88亿元 同比下降10.60% [1] - 有息负债301.37亿元 同比增长3.86% 有息资产负债率达70.84% [1][4] - 流动比率0.53 货币资金/流动负债仅3.74% 货币资金/总资产仅2.88% [1][4] - 每股净资产0.58元 同比大幅下降61.13% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.0元 同比恶化100.34% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅2.41% 财务费用/近3年经营性现金流均值高达262.5% [4] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达38.15倍 [4] 运营效率 - 毛利率24.0% 同比下降6.98个百分点 [1] - 存货/营收比率达123.83% 显示存货周转效率偏低 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注商业模式可持续性 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数仅2.06% 2023年ROIC低至-7.74% 投资回报表现较弱 [3] - 上市以来38份年报中出现6次亏损 净利率去年为-48.91% 产品附加值不高 [3]