财务表现 - 2025年中报营业总收入103.04亿元 同比增长4.35% 第二季度营业总收入49.87亿元 同比增长5.95% [1] - 归母净利润11.69亿元 同比下降14.11% 第二季度归母净利润4.91亿元 同比下降10.74% [1] - 毛利率13.88% 同比下降7.17个百分点 净利率11.34% 同比下降17.69个百分点 [1] - 三费总额4.32亿元 占营收比例4.19% 同比上升15.71% 每股收益1.2元 同比下降13.67% [1] 资产负债结构 - 货币资金102.6亿元 同比增长8.13% 应收账款1.47亿元 同比下降11.78% [1] - 有息负债208.15亿元 同比增长8.27% 有息资产负债率达41.35% [1][4] - 每股净资产17.92元 同比增长6.81% 每股经营性现金流2.85元 同比下降13.13% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为8.16% 净利率11.36% 历史中位数ROIC为8.21% [3] - 上市以来9份年报中出现2次亏损 2022年ROIC最低达-6.05% [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓与预期 - 工银可转债债券持有845.71万股为新进十大持仓 基金规模47.49亿元 [5] - 广发系三只基金合计持仓超983万股 其中两只进行减仓操作 [5] - 分析师普遍预期2025年全年业绩25.25亿元 每股收益2.58元 [4] 业务特性 - 公司业绩呈现周期性特征 产品或服务附加值一般 [3] - 生意模式相对脆弱 需重点关注资本回报效率 [3]