行业变革背景 - 春秋航空、山东航空等航司推行女乘务员"平底鞋自由"，民航局新规明确"客舱执勤期间不应穿高跟鞋"，标志着行业着装变革从表层美观转向深层职业需求 [1] - "空姐必穿高跟鞋"规则起源于上世纪80年代民航市场化改革初期，参考新加坡航空等国际航司的"精致服务"模式，将高跟鞋作为"优雅符号"纳入行业标准 [1] - 当时坐飞机是稀缺体验，制服仪式感与品牌竞争需求使高跟鞋从"可选项"固化为"必修课"，甚至将"穿高跟鞋行走稳定性"纳入培训考核硬指标 [1] 行业现状与痛点 - 现代航空出行已从"奢侈享受"变为大众化方式，乘客对专业的期待从妆容精致转向应急高效、安全稳妥 [2] - 穿高跟鞋在航班颠簸时增加安全风险，乘务员需同时稳住自身并安抚乘客，形成"用脚踝硬扛风险"的潜在威胁 [2] - 传统"精致服务"模式带来操作不便，如紧急情况下需提前脱丝袜和高跟鞋，短裙光腿易导致受伤，高强度执飞引发脚部肿胀成为常态 [2] 国际趋势与行业转型 - 阿根廷航空取消裙装与丝袜强制要求，改为裤装和运动鞋 国际航空运输协会(IATA)数据显示2020年后全球70%航司放宽对高跟鞋限制 [2] - 中国民航局《客舱运行管理》新规以法规形式推动变革，从强制标配转为自主选择，明确"不应穿高跟鞋"，承认乘务员首要角色是安全守护者 [3] - 行业规则调整体现对"伪精致"的剥离，将人性化落实为工作保障，裤装与平底鞋的引入证明优雅与安全可并存 [3]

行业投资评级 - 交通运输行业评级为"推荐"（维持）[4] - 行业总市值3150.4十亿元，占A股3.3%；流通市值2909.5十亿元，占A股3.4%[4] - 行业指数表现：1个月绝对收益6.0%，6个月12.6%，12个月23.8%；相对沪深300超额收益分别为3.3%、7.1%、1.0%[6] 核心观点 航运 - 油运景气改善：OPEC+9月增产54.8万桶/天，VLCC TD3C-TCE运价周涨59%至3.75万美元/天，苏伊士型船运价涨至5.9万美元/天[14][15] - 集运运价下跌：SCFI美东线周跌10.7%至2792$/FEU，美西线跌9.8%至1823$/FEU，欧线跌4.4%至1961$/TEU[12] - 干散货平稳：BDI周涨1.6%至2051点，海岬型船BCI涨1.4%，巴拿马型船BPI跌0.5%[16][17] 基础设施 - 公路铁路数据：6月公路客运量9.5亿人（同比-4.0%），铁路旅客周转量1296.7亿人公里（+2.2%）[18] - 港口吞吐量：6月全国港口集装箱吞吐量0.3亿TEU（+4.7%），货物吞吐量15.6亿吨（+4.8%）[18] - 高铁升级：CR450动车组2026年商用，能耗降低20%，运营时速400公里[19] 航空 - 高频数据：8月首周国内客流同比+1.2%，裸票价同比-5.4%，客座率85.2%（同比+1.4pct）[25] - 供给受限：暑运ASK增速5%，飞机利用率8.8小时接近去年峰值[25] - 政策利好：民航局强调"反内卷"，要求整治恶性竞争[26] 快递 - 业务量增长：6月快递量168.7亿件（+15.8%），收入1263.2亿元（+9.0%），CR8达87%[21] - 价格修复：华南地区8月启动涨价，义乌5月起单票价格已小幅回升[24] - 申通收购：3.62亿元收购丹鸟物流，日均业务量400万单，市占率将提升至13.7%[21][22] 物流 - 跨境空运：TAC上海出境空运价格指数周环比-0.2%，同比-3.2%[27] - 化工物流：化工品价格指数周跌1.0%，同比-10.6%[91] 重点公司推荐 - 航空：中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、华夏航空[2][26] - 快递：中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份[24] - 基础设施：招商公路、皖通高速、唐山港、青岛港[20] - 物流：中国外运（A股）[27]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 航空机场行业董秘薪酬 - 航空机场行业12家上市公司董秘薪酬合计922.44万元，平均年薪76.87万元 [1] - 吉祥航空董秘徐骏民年薪112.85万元，涨薪16.98万元，增幅17.71%，位居行业第一 [1][2] - 春秋航空董秘陈可年薪112.16万元，涨薪10.71万元，增幅10.56% [2] - 中信海直董秘欧阳铭志年薪108万元，涨薪11万元，增幅11.34% [2] - 深圳机场董秘孙郑岭年薪98.01万元，涨薪1.29万元，增幅1.33% [2] - 上海机场董秘黄晔年薪85.56万元，降薪0.58万元，降幅0.67% [2] - 华夏航空董秘俸杰年薪66.89万元，涨薪3.77万元，增幅5.97% [2] - 厦门空港董秘傅颖南年薪45.02万元，涨薪4.64万元，增幅11.49% [2] - 南方航空董秘陈威华年薪0元，降薪9.3万元，降幅100% [2] 航空机场行业事件 - 吉祥航空因法律意见书更正事项未依法履行职责，2024年9月收到监管工作函 [1]

行业与公司关键要点总结 **宏观经济与政策影响** - 美国7月非农就业增加7.3万，低于预期的11万，失业率升至4.2%，时薪年率3.9%创新高，市场预期9月降息25个基点的概率达75%，利好租赁公司（如中国船舶租赁、中银航空租赁）[1][2] - 政治局会议聚焦产能治理（非产量治理），快递行业反内卷加速落地，义乌持兜底观点，广东或率先涨价，推荐极兔、申通、中通、圆通、韵达及顺丰[1][4] **航空行业** - 7月航空数据差，联合涨价存疑，但航空公司抵制OTA不规范操作并协商调价，推荐华夏航空、三大航港股及A股吉祥、春秋[1][5] **化工行业** - **景气度**：PPI连续33个月负增长，6月利润率3.89%为20多年最低，预计2025Q4或2026年初转正，鹏华化工ETF份额环比增21.7%（+11亿元）[1][10][11][12][13] - **价格与政策**：环氧氯丙烷、合成氨、氰质纯碱、碳酸锂价格上涨，但市场担忧政策转向，预计政策稳步推进（非一刀切），推荐万华、华鲁、扬农等底部白马股[1][8][15] - **细分领域**：新材料推荐东材科技、新宙邦（锂电材料弹性高）、神泉集团；限产托底价格可行（如草甘膦、工业硅历史成功案例）[16][17] **金属与矿业** - **钴市场**：刚果（金）限制出口致供给偏紧，国内库存减少，预计全年均价25万元/吨，推荐华友钴业、利勤、盛屯[3][19][20] - **贵金属**：黄金价格强势维持在3300美元以上，若突破3500美元则弹性大，推荐山东黄金H股、赤峰；白银关注盛达资源[18] - **工业金属**：铜铝短期高位震荡，传统旺季或催化上涨，回调为买入时机[21] **煤炭行业** - 中国神华收购国家能源集团煤电/煤化工资产，提振板块情绪，动力煤坑口价涨4%-8%，焦煤库存下降，推荐高股息动力煤及困境反转焦炭公司[3][22][23] **其他** - 焦煤贸易公司嘉友国际业绩向好（非洲业务增量），不依赖价格上涨[6][7] （注：未提及部分如Q&A中重复内容已合并，数据单位已统一换算）

航班取消通知 - 春秋航空因中南地区雷雨天气临时取消部分进出港航班 [1] - 受影响航班覆盖虹桥、广州、深圳、重庆、宁波、石家庄、通辽、乌海、武汉、长春、东营、大连、济南、兰州、南阳等多条航线 [1] - 取消航班日期集中在8月5日至8月6日 [1] 退改政策 - 消费者可通过线上渠道办理非自愿退改手续 [1] - 退票免除手续费 [1] - 所有列明航班取消后不安排补班 [1] 具体航班清单 - 8月5日共取消9个航班（含往返/联程），涉及9C8929/32、9C6786、9C6539/40、9C6873/74、9C6482、9C8955/50、9C6596、9C6304、9C8615/16 [1] - 8月6日共取消6个航班（含往返/联程），涉及9C6595、9C6481、9C8613/14、9C6303、9C6785、9C8955/50、9C8929/32 [1] - 虹桥=深圳航线（9C8955/50）连续两日取消 [1] - 深圳=重庆航线（9C8615/16与9C8613/14）双向取消 [1]

行业服务理念变革 - 山东航空新制服"青未了"融合中国传统汉服元素 女空乘可自选裤装或过膝裙 平底鞋替代高跟鞋 [1] - 春秋航空自7月7日起女乘务员值勤期间统一穿平底鞋 冬装包含裤装套装 [6] - 湖南航空2024年8月1日起全面推行乘务员穿平底鞋执行航班 [6] - 吉祥航空发放高跟鞋和平底鞋供选择 但飞机上工作必须穿平底鞋 [6] 政策与制度支持 - 中国民用航空局《客舱运行管理》规定飞机滑行至下机期间客舱乘务员不应穿高跟鞋 [6] - 2025年以来已有2个铁路局新推女性乘务员裤装+裙装制服 1个铁路局仅推裤装套装 [9] 公众与员工诉求 - 旅客邓女士提出女性乘务员职业服装5点建议 包括自主选择裤装/裙装 废除丝袜和高跟鞋要求 [5] - 梁女士建议铁路乘务员取消丝袜裙装 指出裙装存在走光风险 裤装和平底鞋更便利 [7] - 网友普遍支持去高跟鞋化 认为安全舒适应优先于固定审美 强调乘务员核心职责是安全保障 [12][13][15] 行业趋势与影响 - 航司与铁路局"去高跟鞋化""自选裤装"趋势明显 反映行业从观赏性向安全效率转型 [6][9] - 服务行业理念进步体现为将安全 效率和舒适作为根本 民航局新规提供制度支撑 [10] - 服装舒适化改革需与服务水平同步提升 消费者认可度是行业良性发展关键 [10]

行业动态 - 澳航集团旗下低成本航空捷星亚洲航空于7月31日正式停止运营，主运营基地位于新加坡，航线网络覆盖从新加坡出发的五小时以内航程[1] - 停运原因包括供应商成本上升、机场费用上涨以及区域内航空公司竞争加剧，预计本财年将出现3500万澳元息税前利润亏损[1] - 疫情后美国精神航空、加拿大Canada Jetlines航空等多家低成本航空相继关停或申请破产[1] - 美国低成本航空鼻祖美西南航空二季度营收下降3%，而达美航空等全服务航空业绩超预期，创下156亿美元营收纪录[1] 商业模式对比 - 美国全服务航空公司因商务出行复苏快而恢复更快，以旅游客人为主的低成本航空恢复较慢[2] - 美西南航空开始变革，增加优选座位，将经济舱分为三种套餐，升级座椅服务以吸引更多追求性价比的乘客[2] - 中国低成本航空表现优异，春秋航空2023年净利润位列上市航司榜首，2024年仍是中国内地最赚钱航空公司[2] - 吉祥航空旗下九元航空连续两年盈利，2024年净利润达3.32亿元，较2023年2.11亿元进一步增加[2] 市场差异分析 - 中国低成本航空在运力过剩和旅客结构变化背景下，凭借成本控制优势保持盈利空间[3] - 春秋航空改造"商务经济座"，提供额外腿部空间和增值服务，与美西南航空变革类似[3] - 航空公司需围绕低、中、高客户多元化需求形成差异化服务体系，降低成本同时开拓更多收入来源[4] 战略调整 - 低成本航空和全服务航空共同目标是在降低成本的同时开拓更多收入来源[4] - 航空公司需根据航线网络拓展和旅客需求变化调整服务产品体系[4]

低成本航空行业动态 - 捷星亚洲航空于2025年7月31日停止运营 主运营基地位于新加坡 航线网络覆盖五小时内航程 包括中国无锡等城市 [3] - 停运原因包括供应商成本上升 机场费用上涨 区域竞争加剧（亚洲航空 酷航） 预计本财年息税前利润亏损3500万澳元 [3] - 疫情后多家低成本航空关停 包括美国精神航空（2024年11月破产） 加拿大Canada Jetlines（2024年8月停运） Lynx Air和Swoop Airlines等 [3] 全球低成本航空业绩分化 - 美西南航空2025年Q2营收下降3% 同期全服务航司达美航空创156亿美元营收历史纪录 [3] - 美西南航空启动客舱服务升级 增加优选座位 细分经济舱套餐（Business Select/Anytime/Wanna Get Away） 改造座椅功能（六向调节 电子支架） [4] - 中国低成本航空表现优异 春秋航空2023年净利润居上市航司榜首 2024年仍为内地最赚钱航司 九元航空2024年净利润3.32亿元（较2023年2.11亿元增长57%） [4] 中外市场差异与战略调整 - 美国市场商务出行复苏快 全服务航司受益 低成本航司恢复慢 中国市场因运力过剩和旅客结构变化 低成本航司凭借成本控制优势保持盈利 [5] - 春秋航空推出"商务经济座"（腿部空间增加20%-40%） 配套优先服务 美西南航空同步推进差异化服务升级 [5] - 行业趋势指向多元化需求满足 低成本与全服务航司均在探索降本与收入来源拓展的平衡 [6]

全球低成本航空行业表现 - 捷星亚洲航空因供应商成本上升、机场费用上涨及区域竞争加剧停止运营 本财年预计亏损3500万澳元息税前利润 [1] - 美国精神航空(Spirit)2023年11月申请破产 加拿大的Canada Jetlines航空2023年8月暂停运营 Lynx Air和Swoop Airlines更早关停 [1] - 美西南航空2024年二季度营收下降3% 而达美航空同期创156亿美元历史营收新高 [1] 中美低成本航空差异化发展 - 美西南航空新增优选座位 经济舱分Business Select/Anytime/Wanna Get Away三档套餐 座椅升级六方位调节及电子支架 [2] - 春秋航空2023年净利润居国内上市航司首位 2024年保持内地最赚钱航司地位 [2] - 九元航空2024年净利润3.32亿元 较2023年2.11亿元增长57% [2] 中国低成本航空运营策略 - 春秋航空改造"商务经济座" 腿部空间增加20%-40% 提供专用值机/优先登机/免费行李额服务 [3] - 国内低成本航空通过成本控制优势在运力过剩环境中维持盈利 [3] 航空业服务模式演变趋势 - 航司需针对低/中/高端客户需求建立差异化服务体系 [4] - 低成本航空与全服务航空均在探索降本与多元收入来源的平衡 [4]

回购股份基本情况 - 公司于2024年11月4日通过董事会决议，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过60元/股，资金总额不低于1.5亿元且不超过3亿元，回购期限不超过12个月，回购股份将全部用于员工持股计划 [1] - 2025年7月11日公司公告调整回购价格上限，由60元/股下调至59.1842元/股，其他回购方案内容保持不变 [2] 回购股份进展 - 截至2025年7月31日，公司累计回购371.18万股，占总股本0.3794%，最高成交价55.99元/股，最低成交价48.25元/股，累计使用资金1.9039867544亿元（不含交易费用） [3] 后续安排 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购，并持续履行信息披露义务 [3]