财务表现 - 2025年中报营业总收入11.3亿元，同比增长109.3% [1] - 归母净利润-2941.87万元，同比亏损收窄7.13% [1] - 第二季度营业总收入6.1亿元，同比增长59.37%，但归母净利润-1637.6万元，同比下降1.58% [1] - 毛利率4.61%，同比下降49.84%，净利率-2.73%，同比改善66.84% [1] - 三费占营收比7.57%，同比下降52.67%，费用控制显著优化 [1] - 每股收益-0.05元，同比改善7.01%，每股经营性现金流-0.05元，同比大幅改善78.79% [1] 资产负债结构 - 货币资金6607.64万元，同比下降9.88% [1] - 应收账款1.06亿元，同比下降38.68%，回款能力增强 [1] - 有息负债708.97万元，同比下降45.65%，债务压力减轻 [1] - 每股净资产0.42元，同比下降28.36% [1] - 货币资金/流动负债比例为64.52%，需关注短期偿债能力 [3] 业务发展 - 美妆护肤业务2024年收入9892.98万元，同比增长35.70% [4] - 已在全国十余个省市铺设120家门店（含自营/联营/加盟），积累会员19.5万名 [4] - 旗下品牌"启然"拥有94个SKU，覆盖八大产品系列 [4] - 线上渠道通过天猫、抖音、快手等平台直销，线下通过直营门店提供皮肤护理服务带动销售 [5] 研发与战略 - 2024年研发人员降至0人，主因游戏业务终止，暂不影响主营业务 [4] - 控股股东明确未来12个月内无主营业务调整或资产重组计划 [3] - 公司历史上亏损年份达6次，近10年ROIC中位数为-8.39%，投资回报表现较差 [3]