核心财务表现 - 2025年中报营业总收入132.46亿元 同比上升41.3% 归母净利润-11.8亿元 同比下降20.9% [1] - 第二季度营业总收入14.76亿元 同比下降74.3% 第二季度归母净利润-6.87亿元 同比上升9.56% [1] - 毛利率0.44% 同比减91.26% 净利率-10.56% 同比减0.15% [1] 资产负债结构 - 货币资金88.44亿元 同比增长9.83% 应收账款8.32亿元 同比激增473.55% [1] - 有息负债571.22亿元 同比微降1.46% 有息资产负债率达48.39% [1][5] - 每股净资产-6.37元 同比恶化544.27% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.41元 同比减少57.42% [1] - 货币资金/流动负债仅20.72% 近3年经营性现金流均值/流动负债仅10.28% [5] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.66倍 [5] 费用控制与运营效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计12.58亿元 三费占营收比9.5% 同比减15.25% [1] - 存货/营收比率高达386.46% [6] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数仅1.79% 2024年ROIC低至-9.81% [3] - 上市以来27份年报中出现4次亏损 [3] - 净利率去年为-34.95% 显示产品或服务附加值不高 [3]