核心财务表现 - 营业总收入5.37亿元 同比下降18.28% 归母净利润1717.32万元 同比下降83.85% [1] - 第二季度营业总收入2.88亿元 同比下降9.16% 归母净利润421.34万元 同比下降90.04% [1] - 毛利率48.71% 同比减少11.91个百分点 净利率0.31% 同比减少97.53个百分点 [1] - 三费总额1.3亿元 占营收比24.21% 同比增幅39.33% [1] - 每股收益0.04元 同比下降84.0% 每股经营性现金流0.27元 同比下降24.92% [1] 资本回报与投资效率 - 2024年ROIC为3.93% 显著低于历史中位数10.88% [2] - 历史净利率为11.01% 显示产品附加值处于行业一般水平 [2] - 业绩主要依赖研发及资本开支驱动 需关注资本支出项目效益与资金压力 [2] 现金流与债务状况 - 货币资金/流动负债比例为73.67% 存在短期偿债压力 [2] - 有息资产负债率达43.17% 债务负担处于较高水平 [2] - 应收账款/利润比例为140.44% 应收账款回收效率亟待改善 [2] 机构持仓动态 - 富国优化增强债券A/B新进持仓153.39万股 为最大持仓基金 规模19.99亿元 [3] - 华安系两只基金新进持仓合计93.99万股（华安后心甄选53.78万股+华安医疗创新40.22万股） [3] - 科创板生物医药ETF集体新进持仓 嘉实/工银瑞信/鹏华合计持仓33.44万股 [3] 商业化战略布局 - 选择与华润三九合作推进BGM0504商业化 规避自建销售团队的高成本与高风险 [4] - 合作基于华润三九在院内准入推广与消费端双重优势 匹配产品药品+消费品双重属性 [4] - 与多家渠道能力强的企业进行过前期沟通 最终综合评估选定合作伙伴 [4] 业绩预期与基准 - 证券研究员普遍预期2025年业绩目标2.23亿元 每股收益预期0.53元 [2] - 当前每股收益0.04元 与市场预期存在显著差距 [1][2]