财务表现 - 2025年中报营业总收入663.08亿元，同比增长12.73%，第二季度单季收入337.67亿元，同比增长16.15% [1] - 归母净利润5.98亿元，同比增长44.75%，第二季度单季净利润3.66亿元，同比增长43.96% [1] - 扣非净利润3.55亿元，同比增长63.71% [1] - 净利率1.07%，同比提升30.61%，但毛利率8.57%同比下降2.9% [1] - 三费占营收比6.27%，同比下降13.01%，费用总额41.55亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金260.37亿元，同比下降31.86% [1] - 应收账款14.91亿元，同比下降4.59% [1] - 有息负债1429.55亿元，同比增长7.76%，有息资产负债率达48.99% [1][4] - 流动比率0.44，货币资金/流动负债仅21.85% [1][4] - 每股净资产4.98元，同比增长0.57% [1] 现金流与收益质量 - 每股经营性现金流0.59元，同比增长10.15% [1] - 近三年经营性现金流均值/流动负债仅8.43% [4] - 财务费用/近三年经营性现金流均值达61.57% [4] - 应收账款/利润达210.76% [4] - 每股收益0.05元，同比增长59% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为2.76%，资本回报率不强 [3] - 近10年中位数ROIC为3.35%，2015年最低为1.95% [3] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓变动 - 国泰中证钢铁ETF(515210)持有1544.20万股，较上期减持 [5] - 摩根动态多因子混合A(001219)新进十大持仓，持有71.07万股 [5] - 永赢中证500指数增强发起A(022311)新进十大持仓，持有41.10万股 [5] - 民生加银中证500指数增强A(012926)新进十大持仓，持有21.49万股 [5] - 国泰中证钢铁ETF规模11.59亿元，近一年上涨46.18% [5]