财务表现 - 2025年中报营业总收入2995.88亿元同比增长5.23% 归母净利润60.18亿元同比下降9.21% [1] - 第二季度营业总收入1587.27亿元同比增长12.08% 归母净利润29.94亿元同比下降23.5% [1] - 扣非净利润54.31亿元同比大幅增长432.21% 主要因非经常性损益项目改善 [1] - 毛利率8.31%同比上升4.95个百分点 净利率2.83%同比上升5.29个百分点 [1] - 三费占营收比5.44%同比下降23.96% 费用管控效果显著 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金1910.34亿元同比增长19.59% 现金储备充裕 [1] - 应收账款753.15亿元同比增长4.28% 占归母净利润比例达4519.66%需关注回款风险 [1][2] - 有息负债1126.73亿元同比下降16.66% 债务结构优化 [1] - 每股经营性现金流1.82元同比大幅增长85.89% 现金流创造能力增强 [1] - 货币资金/流动负债比例为75.2% 近三年经营性现金流均值/流动负债为12.3% [2] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为1.16% 净利率0.95% 产品附加值有待提升 [1] - 近10年ROIC中位数6.42% 2024年处于历史较低水平 [1] - 每股净资产25.51元同比增长3.05% 每股收益0.53元同比下降9.01% [1] 机构持仓动态 - 华夏国证自由现金流ETF持有2301.62万股为新进十大持仓 规模36.28亿元 [3] - 汇添富中证上海国企ETF持有1484.95万股为新进十大 反映国企主题基金关注 [3] - 广发中证全指汽车指数A减持968.24万股 招商上证消费80ETF减持272.04万股 [3] - 兴业消费精选混合A增持120.67万股 显示部分基金看好消费产业链机会 [3] 业绩预期与业务特征 - 分析师普遍预期2025年归母净利润121.31亿元 每股收益1.05元 [2] - 公司业务模式依赖研发与营销双驱动 需持续关注技术转化效率 [2] - 基金持仓变动显示机构观点分化 汽车主题基金减持而现金流主题基金新进 [3]