核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.05亿元 同比增长2.5% 第二季度营收1.09亿元 同比增长4.47% [1] - 归母净利润1503.37万元 同比下降24.71% 但第二季度单季净利润1008.32万元 同比大幅上升53.08% [1] - 毛利率22.2% 同比下降10.04个百分点 净利率4.2% 同比下降49.04% [1] 资产负债结构 - 货币资金6.24亿元 较去年同期增长27.26% 主要因银行借款增加 [1][2] - 有息负债3.13亿元 同比激增272.96% 反映融资需求显著提升 [1][2] - 应收账款1.29亿元 同比增长3.14% 占最新年报归母净利润比例达509.03% [1][5] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.11元 同比飙升1708.32% 主因购买商品接受劳务支付的现金减少 [1][2] - 每股收益0.15元 同比下降25% 每股净资产11.75元 微增0.97% [1] - 投资活动现金流净额下降32.34% 因募投项目投入增加 筹资活动现金流净额增长514.49% 因融资需求增加 [2] 成本费用结构 - 三费总额1930.09万元 占营收比例9.4% 同比增长9.76% [1] - 管理费用增长13.51% 因累计折旧增加 研发投入下降37.78% 因人员波动及材料投入减少 [2] - 所得税费用下降73.94% 与利润总额下滑相关 [2] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC仅0.29% 资本回报率偏弱 历史中位数ROIC为7.51% [3] - 上市以来净利率中位数3.83% 产品附加值不高 四年年报中出现一次亏损年份 [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比为13.96% 现金流状况需关注 [5] 运营模式与资本结构 - 业绩主要依赖资本开支驱动 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [4] - 现金资产状况健康 但商业模式对融资依赖度较高 [2][4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩达3400万元 每股收益0.34元 [5]