财务表现 - 2025年上半年营收36.7亿元，同比增长51.2% [1] - 归母净利润5.2亿元，同比微增0.3%，呈现增收不增利态势 [1] - 毛利率51.2%，较2022-2024年水平（51.27%-55.90%）有所下滑 [3] - 营业成本17.91亿元，同比增长58.38%，增幅超过营收增速 [6] - 经营活动现金流量净额2.41亿元，同比大幅减少60.22% [6] 费用结构 - 销售费用6.28亿元，同比增长75.46%，费用率达17.10% [2][3] - 研发投入5.62亿元，同比增长100%，研发费用率提升至15.30% [2][4] 业务构成 - 消费级全景相机收入31.6亿元，同比增长53.8% [3] - 专业级全景相机收入0.11亿元，同比下滑14.5% [3] - 存货规模接近15亿元，同比增长49.96% [6] 战略转型 - 进军无人机领域，推出全景无人机品牌"影翎Antigravity"并开启公测 [2][11] - 规划推出自有无人机品牌及第三方联合孵化品牌 [12] - 全球消费级无人机市场预计2033年规模超130亿美元，年复合增长率10.32% [11] 市场竞争 - 全球消费级全景相机市占率达67.2%，面临行业天花板压力 [9] - 大疆发布8K全景相机Osmo 360直接对标X系列，并计划推出运动相机Osmo Nano [6] - 光子跃迁、光智时空Looki等初创企业获得融资使赛道竞争加剧 [7] 资本市场反应 - 半年报发布次日股价大跌8.48%，总市值跌破1300亿元 [2] - 宣布无人机计划后股价连续两天20%涨停，市值一度突破1400亿元 [12] - 动态市盈率达130倍，市场估值超出传统相机业务支撑 [13]