核心业绩表现 - 1H25收入同比增长41%至19.97亿元 毛利率同比下降3个百分点至30.8% 归母核心净利润同比增长119.4%至3.12亿元 [1] - 宣派中期股息每股0.15港元 对应当前股息收益率3.2% [1] 业务板块表现 - 开发服务业务贡献收入5.05亿元及经营利润1.62亿元 去年同期无此业务 [1] - 新拓展4个第三方住宅项目 实现全周期签约额1.6亿元 其中无锡项目首开去化率超90% [1] - 物业管理在管面积增长5%至7,946万平米 合约面积增长4%至9,606万平米 收入同比增长9%至9.3亿元 [2] - 非住宅合约年饱和收入达5.1亿元 其中产业园和康养业态贡献3.3亿元 [2] - 资产运营收入同比增长14%至2.75亿元 自持商业项目出租率达91% 经营利润率提升11个百分点至64% [2] - 房地产科技业务收入同比下降9%至2.87亿元 [2] 发展战略与展望 - 围绕地产产业链提升全周期服务与运营能力 积极承接母公司资源并强化外拓能力 [2] - 预计2025年开发服务营收达10亿元 物业服务收入增速保持8-10% 全年业绩增速预计约20% [2] - 维持行业中具有竞争力的派息政策 保持中期和末期一年两次分红模式 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母核心净利润同比增长19%至6.01亿元 2026年同比增长13%至6.82亿元 [3] - 目标价上调36%至5.8港元/股 对应2025年目标股息收益率5.5% 当前交易于6.9%的2025年股息收益率 [3]