呈交日期: 2025年9月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03990 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,000,000,000 | HKD | | 1 HKD | | 2,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 2,000,000,000 | HKD | | 1 HKD | | 2,000,000,000 | FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 美的置業控股有限公司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) 本月底法定 ...

港股内房股市场表现 - 中国金茂股价上涨4.11%至1.520港元 新城发展上涨3.63%至2.570港元 融创中国上涨2.63%至1.560港元 [1] - 龙湖集团上涨2.46%至10.840港元 中国海外发展上涨2.30%至14.230港元 华润置地上涨1.77%至31.100港元 [1] - 万科企业上涨1.69%至5.400港元 富力地产上涨1.35%至0.750港元 碧桂园上涨1.15%至0.440港元 [1] 房地产政策动态 - 北京与上海于8月陆续放松房地产限购政策 标志着全国住房限购政策整体淡出迈出重要一步 [1] - 地产研究者表示若楼市表现持续疲弱 相关城市将继续推进限购调减步伐 [1] - 中指研究院认为9月为地产政策密集出台期 在"止跌回稳"目标下新一轮支持政策有望加快推出 [1] 行业趋势与预期 - 市场对9月美联储降息预期升温 国内货币政策空间有望进一步打开 [1] - 房地产行业进入"金九银十"营销旺季 房企预计在核心城市加快推盘节奏 [1] - 市场活跃度有望迎来阶段性回升 绿城中国上涨1.02%至9.860港元 越秀地产上涨0.61%至4.970港元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入20亿元 同比增长41% [1][2] - 归母核心净利润3.1亿元 同比增长119% [1][2] - 毛利率保持30.8%高位 [1][2] - 经营性净现金流4.4亿元 现金总量12.7亿元 [1][3] - 总资产94.9亿元 净资产49.8亿元 [1][3] 业务板块表现 - 开发服务业务实现收入5亿元 新增4个第三方住宅项目 全周期签约金额1.6亿元 [2] - 物管服务收入9.3亿元 同比增长9% 营收占比47% [2] - 在管面积7946万平方米 合约面积9606万平方米 [2] - 非住领域合约收入5.1亿元 其中产业园及医养3.3亿元 [2] - 资产运营收入2.3亿元 自持项目满铺率91% 13座在营商业体 [3] - 产业园签约金额2.9亿元 上华产业园出租率超99% 年租金超8000万元 [3] - 房地产科技业务收入2.9亿元 [3] 战略转型与业务拓展 - 2024年完成股权重组 专注于四大核心业务板块 [5][6] - 代建业务成为新增长极 拓展第三方代建服务 [6] - 目标未来2-3年第三方代建业务占比超20% [6] - 控股股东开发业务全口径销售额约150亿元 在建面积约600万平方米 [6] - 预计全年开发服务收入达10亿元 [6] 股东回报与资本结构 - 首次宣派中期股息每股0.15港元 [1][4] - 连续七年保持派息政策 累计每股派息约7.61港元 [4] - 2024年重组现金替代每股5.90港元 合计每股派息13.51港元 [4] - 股息率常年超8% [4] - 无有息负债 财务结构呈现零风险特征 [1][3]

公司荣誉与排名 - 公司上榜2025中国民营企业500强榜单第263位 [1] - 公司上榜2025中国服务业民营企业100强榜单第59位 [1] 财务业绩表现 - 上半年实现营业收入20亿元 同比增长41% [1] - 归母核心净利润3.1亿元 同比增长119% [1] - 总资产达94.9亿元 净资产49.8亿元 [1] - 经营性净现金流4.4亿元 现金总量12.7亿元 [1] - 有息负债为0 [1] 产品战略与特色 - 产品聚焦现代美学 功能优先与优质材料 [2] - 通过毫米级工艺与智能化系统融合打造智慧家居环境 [2] - 以工业级精密标准重塑品质住宅标杆 [2] - 秉持耐心 匠心与同理心打磨产品力 [2] 业务布局与服务战略 - 坚守"服务+"战略 重点布局一二线城市 [2] - 夯实住宅 产业园 医疗康养等多业态服务能力 [2] - 依托差异化产品力与精益服务深度赋能45万家庭150万业主 [2] - 致力于提供全生命周期服务与运营 [1] 未来发展策略 - 聚焦产品 服务与运营并举的三条道路 [2] - 持续向内拓深 向外拓宽 [2] - 积极把握行业"存量提质"转型机遇 [2] - 以开发服务与房地产科技为核心 [1]

核心业绩表现 - 1H25收入同比增长41%至19.97亿元 毛利率同比下降3个百分点至30.8% 归母核心净利润同比增长119.4%至3.12亿元 [1] - 宣派中期股息每股0.15港元 对应当前股息收益率3.2% [1] 业务板块表现 - 开发服务业务贡献收入5.05亿元及经营利润1.62亿元 去年同期无此业务 [1] - 新拓展4个第三方住宅项目 实现全周期签约额1.6亿元 其中无锡项目首开去化率超90% [1] - 物业管理在管面积增长5%至7,946万平米 合约面积增长4%至9,606万平米 收入同比增长9%至9.3亿元 [2] - 非住宅合约年饱和收入达5.1亿元 其中产业园和康养业态贡献3.3亿元 [2] - 资产运营收入同比增长14%至2.75亿元 自持商业项目出租率达91% 经营利润率提升11个百分点至64% [2] - 房地产科技业务收入同比下降9%至2.87亿元 [2] 发展战略与展望 - 围绕地产产业链提升全周期服务与运营能力 积极承接母公司资源并强化外拓能力 [2] - 预计2025年开发服务营收达10亿元 物业服务收入增速保持8-10% 全年业绩增速预计约20% [2] - 维持行业中具有竞争力的派息政策 保持中期和末期一年两次分红模式 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母核心净利润同比增长19%至6.01亿元 2026年同比增长13%至6.82亿元 [3] - 目标价上调36%至5.8港元/股 对应2025年目标股息收益率5.5% 当前交易于6.9%的2025年股息收益率 [3]

行业表现 - 中国房地产行业多家主要公司股价出现显著上涨 其中绿城中国涨2.93% 中国金茂涨2.78% 中国海外宏洋集团涨2.71% 中梁控股涨2.70% 富力地产涨2.70% 美的置业涨2.33% 新城发展涨2.89% [1][2] - 行业龙头公司同步上涨 万科企业涨1.52% 碧桂园涨1.14% 雅居乐集团涨1.11% 建发国际集团涨1.72% [2] 公司市值 - 大型房企市值差异明显 万科企业市值637.1亿港元 建发国际集团市值411.07亿港元 绿城中国市值249.64亿港元 中国金茂市值199.89亿港元 [2] - 中小型房企市值相对较低 中梁控股市值3.31亿港元 融信中国市值3.38亿港元 富力地产市值28.52亿港元 雅居乐集团市值22.96亿港元 [2] 股价表现 - 多数房企股价处于低位 中梁控股最新价0.076港元 融信中国最新价0.201港元 碧桂园最新价0.445港元 雅居乐集团最新价0.455港元 [2] - 部分企业股价相对较高 建发国际集团最新价18.350港元 绿城中国最新价9.830港元 美的置业最新价4.840港元 [2]

核心观点 - 中金维持美的置业跑赢行业评级 上调目标价36%至5.8港元/股 对应23%上行空间和5.5%的2025年目标股息收益率 [1] - 预计2025-26年归母核心净利润同比增长19%/13%至6.01亿元/6.82亿元 公司交易于6.9%的2025年股息收益率 [1] 财务表现 - 1H25收入同比增长41%至19.97亿元 归母核心净利润同比大幅增长119.4%至3.12亿元 [2] - 1H25毛利率同比小幅下降3个百分点至30.8% [2] - 宣派中期息每股0.15港元 对应当前股息收益率3.2% [2] 业务发展 - 开发服务业务1H25贡献收入5.05亿元和经营利润1.62亿元 去年同期无此业务 [3] - 上半年新拓展4个第三方住宅项目 实现全周期签约额1.6亿元 其中无锡项目首开去化率超90% [3] - 物业管理在管面积增长5%至7946万平米 合约面积增长4%至9606万平米 收入同比增长9%至9.3亿元 [4] - 非住宅合约年饱和收入达5.1亿元 其中产业园和康养业态贡献3.3亿元 [4] - 资产运营收入同比增长14%至2.75亿元 自持商业项目出租率达91% 经营利润率提升11个百分点至64% [4] - 房地产科技业务收入同比下降9%至2.87亿元 [4] 战略规划 - 公司围绕地产产业链提升全周期服务与运营能力 积极承接母公司资源并夯实外拓能力 [5] - 预计2025年开发服务营收约10亿元 物业服务收入增速保持8-10% 全年业绩增速保持20%左右 [5] 股东回报 - 维持行业中具有竞争力的派息政策 继续保持中期和末期一年两次分红模式 [6]

核心观点 - 中金维持美的置业跑赢行业评级并上调目标价36%至5.8港元 对应23%上行空间和5.5%的2025年目标股息收益率 [1] - 预计2025-2026年归母核心净利润同比增长19%和13%至6.01亿元和6.82亿元 [1] - 公司交易于6.9%的2025年股息收益率 [1] 中期业绩表现 - 1H25收入同比增长41%至19.97亿元 归母核心净利润同比大幅增长119.4%至3.12亿元 [2] - 毛利率同比小幅下降3个百分点至30.8% [2] - 宣派中期息每股0.15港元 对应当前股息收益率3.2% [2] 开发服务业务 - 1H25开发服务收入5.05亿元 经营利润1.62亿元 去年同期无此业务 [3] - 新拓展4个第三方住宅项目 实现全周期签约额1.6亿元 [3] - 无锡项目首开去化率超90% 量价超委托方预期 [3] 物业管理与资产运营 - 物业管理在管面积增长5%至7946万平米 合约面积增长4%至9606万平米 [4] - 物业管理收入同比增长9%至9.3亿元 非住宅合约年饱和收入达5.1亿元 [4] - 资产运营收入同比增长14%至2.75亿元 自持商业项目出租率达91% [4] - 资产运营经营利润率较2024年提升11个百分点至64% [4] 房地产科技业务 - 上半年收入同比下降9%至2.87亿元 主要受地产基本面承压影响 [4] 业务发展战略 - 围绕地产产业链提升全周期服务与运营能力 [5] - 积极承接母公司房地产开发资源同时夯实外拓能力 [5] - 预计2025年开发服务营收约10亿元 对2026年营收规模保持乐观 [5] - 预计2025年物业服务收入增速保持8-10% 整体业绩增速保持20%左右 [5] 股东回报政策 - 维持行业中具有竞争力的派息政策 保持中期和末期一年两次分红模式 [6] - 业务重组后积极通过派息回馈股东 稳定分红预期为股东回报奠定基础 [6]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入20亿元 同比增长41% [2] - 归母核心净利润3.1亿元 同比增长119% [2] - 毛利率30.8% 维持较高水平 [2] - 宣派中期股息每股0.15港元 [2] 业务板块构成 - 开发服务板块上半年营收5亿元 新增4个第三方住宅项目 全周期签约金额1.6亿元 [3] - 物管服务板块上半年营收9.3亿元 同比增长9% 在管面积7946万平方米 合约面积9606万平方米 [3] - 资产运营板块营收2.3亿元 自持项目满铺率91% 运营13座商业项目 [4] - 房地产科技板块营收2.9亿元 提供数字化绿色化工业化设计服务 [4] 业务发展重点 - 物管服务收入占比达47% 利润和现金流贡献显著 [3] - 非住宅业态合约收入5.1亿元 其中产业园及医养业态3.3亿元 [3] - 医养业态外拓两个新项目 合约金额8000万元 [3] - 自持商业及代建代管业务强化长期稳定收入来源 [4] 战略转型 - 构建全新上市平台 坚持围绕地产相关产业发展 [2] - 提升产业链开发服务能力和全生命周期运营能力 [2] - 探索地产存量时代的轻资产转型之路 [4] - 多元业务支撑提供更广阔成长空间 [4] 股东回报 - 持续7年保持竞争力派息政策 [4] - 上市以来宣派股息总额约95.7亿港元 [4] - 累计每股派息7.61港元 [4] - 2024年重组现金替代方案每股5.9港元 合计13.51港元 [4]

公司战略转型 - 公司完成内部重组并剥离房地产开发业务 专注经营性业务 围绕物业管理 商业管理 智能化 装配式建筑和室内装修开展业务 以及承接控股股东所持房地产开发资产的全链条开发管理 [1] - 公司坚持"服务+"战略 聚焦一二线城市 夯实住宅 产业园 医疗康养等多业态服务能力 [2] - 公司对2025年业绩增速保持20%左右非常有信心 [8] 财务业绩表现 - 上半年营收约20亿元 同比增长41% 毛利率为30.8% 归母核心净利润为3.1亿元 同比增长119% [1] - 持续经营业务经营利润约3.95亿元 同比增长69.1% 持续经营业务核心净利润约3.16亿元 同比增长127.1% [7] - 经营性现金流约4.4亿元 资产达94.9亿元 净资产49.8亿元 无有息负债 现金总量保持12.7亿元 [7] 业务板块构成 - 物管服务收入约9.3亿元 同比增长8.7% 占总营收的46.5% 资产运营收入约2.75亿元 同比增长13.9% 房地产科技收入约2.87亿元 同比下降9.2% 开发服务收入约5.05亿元 [3] - 物管服务合约面积9606万平方米 同比增长4% 在管面积7946万平方米 同比增长5% 在管产业园区64个 在管面积974万平方米 [5] - 资产运营包括商业运营和产业园租售业务 在营商业体13座 运营面积超70万平方米 其中自持5座商业体 [5] 细分业务发展 - 物管服务业务新签7个金额超千万元级别的非住业态项目 非住业态合约收入达5.1亿元 其中产业园及医养业态收入约3.3亿元 非住业态年度饱和收入达2.5亿元 产业园及医养业态收入为1.7亿元 占比约67% [5] - 资产运营业务商业项目营收2.3亿元 围绕深耕城市获取5个资产管理项目 产发项目营收0.4亿元 已售未结转收入5亿元 运营项目4座 出租率99% 新获2个项目 管理面积30万平方米 预计全周期代建代管签约金额超1.1亿元 [6] - 房地产科技业务受市场环境影响导致收入下降 开发服务业务收入主要来自为控股股东提供代建服务 [6] 股东回报政策 - 公司宣派中期股息每股0.15港元 累计每股派息约7.61港元 实物分派下的现金替代每股5.9港元 合计每股13.51港元 [7] - 公司保持行业内具有竞争力的派息政策 持续保持中期和年度两次分红 [7]