机构：申万宏源研究 研究员：罗钻辉/孙冀齐 COR 表现亮眼，承保利润同比高增44.6%。中国财险1H25 净利润yoy+32.3%至244.55 亿元，2Q25 公司 净利润yoy+4.1%至131.43 亿元。1H25 公司保险服务收入yoy+5.6%至2490.40亿元，COR yoy-1.4pct 至 94.8%，符合预期（我们预计为94.7%）；其中，综合赔付率yoy+1.7pct至71.8%，综合费用率yoy-3.1pct 至23.0%，公司成本管控成效持续显现，有效驱动COR 同比显著优化。量价齐升，带动承保利润 yoy+44.6%至130.15 亿元。细分结构来看： 车险：综合费用率显著优化驱动承保利润高增。1H25 公司车险保费收入/保险服务收入yoy+3.4%/+3.5% 至1440.65/1502.76 亿元，CORyoy-2.2pct 至94.2%；其中，综合赔付率/综合费用率yoy+1.9pct/-4.1pct 至 73.1%/21.1%，新能源车占比提升、人伤案量明显增长、人伤赔偿标准及配件价格上涨多重因素影响下 赔付率同比提升，但公司严控费用导向下费用率显著优化。量价齐升态势下， ...