财务业绩 - 1H25实现收入149亿元，同比增长39% [1] - 1H25净利润27亿元，同比增长44% [1] - 净利润率同比改善0.6个百分点至18.3% [1] - 2025年净利润预测由52亿元上调至56亿元 [1] - 维持2026年和2027年净利润预测分别为62亿元和74亿元 [1] 门店扩张 - 全球门店数量超5.3万家，达53,014家 [1] - 上半年门店净新增9,796家，其中中国内地9,668家，海外128家 [1] - 门店数量同比增长23% [1] - 中国内地门店48,281家，海外门店4,733家 [1] - 中国内地门店分布：一线城市5%、新一线城市18%、二线城市19%、三线及以下城市58% [1] 海外市场拓展 - 东南亚日均营业额同比正增长 [2] - 印尼和越南实施存量门店运营优化 [2] - 马来西亚和泰国门店数量稳步增长 [2] - 4月在哈萨克斯坦开设首家门店，已签约超10家门店 [2] - 准备在美东、美西、墨西哥、巴西落地首店，初期采用直营模式，中期转向加盟模式 [2] 品牌战略 - 幸运咖品牌专注现磨咖啡，采用半自动咖啡机现场研磨 [2] - 蜜雪冰城门店现萃咖啡作为茶饮菜单补充，使用咖啡粉简化操作 [2] - 幸运咖核心竞争优势在于供应链和加盟商利益共享理念 [2] 投资评级与目标价 - 目标价由565港币上调至566港币，对应23%上涨空间 [1] - 评级由增持上调至买入 [1][2] - 看好公司高性价比定位、供应链壁垒、IP营销效率和全球化扩张潜力 [2]