核心观点 - 公司2025年上半年收入与净利润增速放缓 第二季度降速尤为明显 但通过降本增效和加大营销投入寻求突破 同时筹划港股上市以推动海外并购[1][12][13] 财务表现 - 2025年上半年收入53.62亿元（同比+7.21%） 归母净利润7.99亿元（同比+13.8%）[1] - 第二季度收入30.03亿元（同比+6.49%） 较2024年同期增速放缓超30个百分点[1] - 营业成本14.27亿元（同比-5.43%） 辞退福利增加707万元[11] - 销售费用26.59亿元（同比+13.64%） 形象宣传推广费增加2.99亿元[7] 品牌表现 - 主品牌收入39.79亿元（同比-0.08%） 增速较去年同期38%大幅下滑[5] - 彩棠收入7.05亿元（同比+21.11%） OR收入2.79亿元（同比+102.52%）[6] - 主品牌大单品系列（红宝石面霜、早C晚A）进入增长平稳期[5][6] 营销策略 - 2025年新增刘亦菲、易烊千玺、宋佳三位代言人 数量超过过去5年总和[4][9] - 2020-2021年仅签约孙俪、范丞丞两位代言人 2024年仅签约章若楠[4][8] 竞争环境 - 上美股份上半年收入41.08亿元（同比+16%） 净利润5.24亿元（同比+30.65%）[15] - 上美股份推出化妆师彩妆品牌NAN beauty 直接对标彩棠[6] - 上美股份PE（TTM）约43倍 公司PE约20倍[15] 战略布局 - 筹划港股上市以成为首家"A+H"国货美妆企业 增强海外并购能力[2][13][14] - 未来十年目标营收500亿元 其中150亿元通过并购实现[15] - 重点关注婴童、香水、男士护肤赛道并购 通过巴黎分公司操作[15] - 截至2025年6月末外币储备仅1.41亿元[15]