核心财务表现 - 2025年上半年营收36.7亿元，同比增长51.2% [2] - 归母净利润5.2亿元，同比微增0.3%，呈现增收不增利态势 [2] - 毛利率51.22%，较2024年全年52.20%下降0.98个百分点 [3][6] - 净利率14.16%，较2024年17.85%下降3.69个百分点 [3] - 经营活动现金流量净额2.41亿元，同比大幅减少60.22% [7] 费用结构变化 - 销售费用6.28亿元，同比增长75.46%，费用率达17.10% [4][6] - 研发投入5.62亿元，同比增长100%，费用率提升至15.30% [4][6] - 营业成本17.91亿元，同比增长58.38%，增幅超过营收增速 [7] 业务构成分析 - 消费级全景相机收入31.6亿元，同比增长53.8%，占总营收86.1% [6] - 专业级全景相机收入0.11亿元，同比下滑14.5% [6] - 存货规模接近15亿元，同比增长49.96% [7] 战略转型举措 - 推出全景无人机品牌"影翎Antigravity"开启公测，瞄准万亿级无人机市场 [4][19][20] - 规划推出自有无人机品牌和第三方联合孵化品牌双线布局 [20] - 发布GO Ultra新品，售价2598元起，性能提升但重量增加至53克 [8] 市场竞争环境 - 大疆发布8K全景相机Osmo 360直接对标X系列，9月拟推Osmo Nano对标GO系列 [7] - 光子跃迁、光智时空Looki等初创企业获融资使赛道竞争加剧 [7] - 全球消费级无人机市场年复合增长率预计10.32%，2033年规模超130亿美元 [20] 资本市场表现 - 上市后市值从700亿飙涨至1400亿，动态市盈率达130倍 [2][3] - 宣布无人机计划后连续两天20%涨停，市值一度突破1400亿元 [21] - 8月29日股价大跌8.48%，市值蒸发119亿元至1292亿元 [2] 行业地位与挑战 - 全球消费级全景相机市占率达67.2%，接近行业天花板 [19] - 当前高估值已超出传统相机业务范畴，依赖无人机业务想象空间 [21] - 无人机业务尚未产生实际收入，面临短期业绩压力与中长期不确定性 [6][20]