核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收226.9亿元，同比增长3.8% [1] - 归母净利润达8.13亿元，同比大幅增长87.4%，主要受益于第一季度处置全资房产子公司100%股权确认税前投资收益3.6亿元 [1] - 扣非归母净利润为2.96亿元，同比增长6.9% [1] - 第二季度单季营收118.5亿元，同比增长4.8%；扣非归母净利润1.5亿元，同比增长66.5% [1] 核心子公司业绩 - 全资子公司FESCO 2025年上半年营收226.9亿元，同比增长3.8% [1] - FESCO归母净利润5.6亿元，同比增长28.6%；扣非净利润3.1亿元，同比增长11.5% [1] - FESCO归母净利润和扣非净利润业绩承诺完成率分别为85%和49% [1] 业务板块表现 - 业务外包营收190亿元，同比增长4.7%，毛利率2.9%提升0.1个百分点，是公司增长压舱石 [2] - 薪酬福利营收5.7亿元，同比增长5.1%，毛利率14.7%下降2.5个百分点 [2] - 人事管理营收4.9亿元，同比增长4.2%，毛利率75.6%下降3.6个百分点 [2] - 招聘及灵活用工营收23.1亿元，同比下降1.9%，毛利率2.3%同比持平 [2] - 其他业务营收3.5亿元，同比下降7.7%，毛利率41.8%下降9.6个百分点 [2] 盈利能力分析 - 2025年上半年整体毛利率5.3%，同比下降0.3个百分点，主要因低毛利率业务占比提升 [2] - 期间费率2.8%，同比下降0.4个百分点，销售费率1.1%下降0.2个百分点，管理费率1.8%下降0.2个百分点 [2] - 归母净利率3.6%，同比提升0.4个百分点；扣非归母净利率1.3%，基本持平 [2] 行业政策影响 - 最高人民法院8月1日明确界定社保缴纳义务法律属性，要求用人单位未依法缴纳社保费劳动者可解除劳动合同并要求经济补偿 [3] - 用工合规成本上升背景下，外包业务和灵活用工占比渗透率有望持续提升 [3]