核心财务表现 - 2025年上半年营业收入24.81亿元，同比增长0.5%，归母净利润3.21亿元，同比增长5.4% [1] - 单季度25Q2营业收入13.14亿元，同比下降2.0%，归母净利润1.68亿元，同比增长0.2% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润2.96亿元，同比增长6.5%，25Q2扣非归母净利润1.55亿元，同比增长0.9% [1] 产品结构分析 - 百元以上产品25H1收入13.17亿元，同比增长5.1%，占比提升2.21个百分点至53.3% [1] - 百元以下产品25H1收入11.53亿元，同比下降3.8% [1] - 25Q2百元以上产品收入6.56亿元，同比下降9.7%，占比下降4.42个百分点至50.2% [1] 渠道与区域表现 - 25Q2直销收入0.93亿元，同比增长12.7%，经销收入12.15亿元，同比下降2.7% [2] - 河北市场25Q2收入7.60亿元，基本持平，湖南市场收入3.17亿元，同比增长12.5% [2] - 安徽市场25Q2收入0.91亿元，同比下降37.2%，山东市场收入0.45亿元，同比下降1.2% [2] 经销商网络建设 - 截至25H1河北经销商达2010家，环比增加80家，湖南经销商达8501家，环比增加9家 [2] - 安徽经销商225家，环比增加5家，山东经销商194家，环比增加3家 [2] - 其他区域经销商741家，环比增加18家 [2] 盈利能力指标 - 25H1整体毛利率68.0%，同比提升2.12个百分点，25Q2毛利率67.4%，同比下降1.06个百分点 [3] - 25Q2期间费用率34.2%，同比下降2.68个百分点，其中销售费用率27.6%，同比下降2.56个百分点 [3] - 25H1归母净利润率12.9%，同比提升0.61个百分点，25Q2净利润率12.8%，同比提升0.27个百分点 [3] 现金流与负债状况 - 25H1合同负债余额12.75亿元，同比下降31.6% [3] 战略举措与运营效率 - 公司持续推动产品结构升级，甲等15、1915等代表性产品培育取得成效 [4] - 费用管理向精细化转型，优化费投结构与绩效考核，提升费用使用效率 [4] - 费用投放向C端转型，精准直达消费者，强化品牌触达与终端拉动 [4] 业绩展望 - 预计2025年营收55.11亿元，同比增长2.9%，2026年营收59.22亿元，同比增长7.5% [4] - 预计2025年归母净利润8.11亿元，同比增长3.0%，2026年归母净利润8.88亿元，同比增长9.5% [4]