财务表现 - 2025年中报营业总收入12.3亿元，同比增长6.89%，主要因新增瓦楞纸箱业务推动主营业务收入上升[1][3] - 归母净利润2206.48万元，同比大幅增长200.22%，扭转去年同期亏损2201.54万元局面[1] - 第二季度单季营收6.18亿元（同比+4.41%），净利润603.77万元（同比+120.1%）[1] 盈利能力 - 毛利率达21.77%，同比提升72.1%，主要因原纸产品单位成本下降及销量减少[1][3] - 净利率6.28%，同比激增1109.12%，反映成本控制能力显著增强[1] - 扣非净利润1309.66万元，同比增长114.22%，经营质量实质性改善[1] 成本费用结构 - 三费总额9076.03万元，占营收比例7.38%，同比下降10.59%[1] - 销售费用因新增业务增长33.36%，管理费用微增2.82%，财务费用下降26.32%因借款余额减少及低利率借款置换[4] 资产负债状况 - 货币资金3.02亿元，同比增长108.97%，主要因收回资金集中管理款[1][3] - 有息负债20.06亿元，同比增长35.72%，有息资产负债率达58.04%[1][5] - 每股净资产1.38元，同比下降51.1%[1] 现金流表现 - 每股经营性现金流1.81元，同比增长74.55%，主要因收回资金集中管理款[1][4] - 投资活动现金流净额大幅下降224.51%，因固定资产投资增加[4] - 筹资活动现金流净额下降77.8%，因部分自有资金用于归还借款[4] 业务拓展影响 - 新增瓦楞纸箱业务导致应收账款增至1.03亿元（同比+339.03%），应收款项融资增长350.56%因销售回笼票据增加[1][2][3] - 应付账款增长30.82%因材料款增加，研发费用微增1.99%反映研发投入加大[3][4] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数3.44%，2023年ROIC为-1.11%，历史财报表现一般[4] - 上市以来36份年报中出现8次亏损，投资回报表现较弱[4]