核心财务表现 - 2025年中报营业总收入164.54亿元同比下降2.67% 归母净利润76.63亿元同比下降4.54% [1] - 第二季度营业总收入71.02亿元同比下降7.97% 归母净利润30.7亿元同比下降11.1% [1] - 毛利率87.09%同比下降1.67个百分点 净利率46.7%同比下降1.89个百分点 [1] - 每股收益5.21元同比下降4.58% 每股经营性现金流4.12元同比下降26.27% [1] 资产负债结构 - 货币资金354.51亿元同比下降1.8% 应收账款1607.76万元同比激增295.09% [1] - 有息负债80.03亿元同比下降36.2% 长期借款因重分类至流动负债下降56.55% [1][3] - 每股净资产31.62元同比增长11.36% [1] 费用与现金流 - 三费总额16.83亿元占营收10.23%同比下降14.01% [1] - 财务费用因债券利息支出减少及贴现费用重分类下降112.4% [4] - 投资活动现金流因收回到期投资减少下降156.65% [5] - 筹资活动现金流因中期分红及偿还债券下降578.45% [6] 行业地位与竞争优势 - 公司ROIC达23.6% 近10年中位数ROIC为23.08% 资本回报能力突出 [7] - 净利率43.27%显示产品附加值极高 历史财报质量优异 [7] - 国窖1573稳居中国三大高端白酒品牌 品牌全国化程度行业领先 [11] - 白酒行业头部企业利润占比达86% 较十年前提升超30个百分点 [11] 机构持仓与分析师预期 - 明星基金经理张坤管理规模550.47亿元 增持公司股份 [9] - 招商中证白酒指数基金持有5146.64万股为最大持仓机构 [10] - 分析师普遍预期2025年营收132.83亿元 每股收益9.02元 [8] 行业发展趋势 - 白酒行业呈现"量减质升"态势 2024年规上企业产量414.5万千升同比下降1.8% [11] - 行业营收与利润分别增长5.3%和7.8% 形成"量缩利增"特征 [11] - 未来5-10年市场份额将持续向头部企业集中 [11]