核心财务表现 - 营业总收入15.81亿元，同比下降51.96% [1] - 归母净利润-9299.56万元，同比下降146.34% [1] - 单季度第二季度营业总收入7.19亿元，同比下降69.95% [1] - 毛利率8.84%，同比减少73.31个百分点 [1] - 净利率-6.64%，同比减少168.25个百分点 [1] 费用与现金流结构 - 三费总额1.9亿元，占营收比12.01%，同比增幅177.99% [1] - 财务费用同比上升202.23%，主因汇兑损失增加 [4] - 每股经营性现金流-0.15元，同比改善29.78% [1][4] - 货币资金36.95亿元，同比增长34.94% [1] 资产负债变动 - 有息负债101.1亿元，同比增长14.93% [1] - 应收账款13.79亿元，同比增长28.35% [1] - 合同负债同比增长37.4%，因预售售房款增加 [2] - 应付票据同比激增137.43%，反映贸易业务扩张 [2] 业务驱动因素 - 收入下降主因房地产项目结转减少 [2][3] - 开发支出增长39.91%，源于电商公司软件开发投入增加 [2] - 投资活动现金流改善64.34%，因收回投资现金增加 [5] - 筹资活动现金流改善59.13%，因偿还债务减少 [5] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数3.59%，2024年ROIC为2.19% [7] - 历史净利率中位数水平较低，2024年为2.69% [7] - 近27份年报中仅1次亏损年份 [7] - 商业模式呈现营销驱动特征 [9] 资产质量警示 - 应收账款占利润比例达5509.58% [10] - 存货占营收比例达230.19% [10] - 有息资产负债率达40.23% [10] - 货币资金覆盖流动负债比例仅28.3% [10]