财务表现 - 2025年中报营业总收入51.3亿元 同比下降0.63% [1] - 归母净利润-2.29亿元 同比改善20.18% [1] - 第二季度营收27.9亿元 同比增长15.96% 季度归母净利润-8876.74万元 同比大幅改善64.35% [1] - 毛利率4.49% 同比下降11.19个百分点 净利率-4.93% 同比改善24.62个百分点 [1] - 三费总额3.1亿元 占营收比6.04% 同比下降32.86% [1] - 每股收益-0.1元 同比改善20.23% 每股经营性现金流-0.06元 同比改善12.31% [1] - 货币资金39.01亿元 较去年同期49.83亿元下降21.71% [1] - 有息负债91.36亿元 与去年同期91.55亿元基本持平 [1] 历史业绩与投资回报 - 近10年ROIC中位数2.37% 投资回报较弱 [3] - 2023年ROIC低至-11.33% 投资回报极差 [3] - 上市以来35份年报中出现14次亏损 [3] - 去年净利率为-6.98% 产品附加值不高 [3] 偿债能力与现金流 - 现金资产状况非常健康 [4] - 货币资金/流动负债比例为38.47% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为10.06% [5] - 有息资产负债率达48.45% [5] 业务发展与战略布局 - 业绩主要依靠研发驱动 [4] - 氢能产业链布局通过子公司正元氢能、阳雄氢能推进 [7] - "晋华槽"技术聚焦大规模低能耗制氢 已完成首批样机 正在推动转化应用 [7] - 该技术具有节能高效、适配波动负载特点 为公司开辟绿氢装备新业务提供支撑 [7] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩-2.57亿元 每股收益均值-0.11元 [5]