财务表现 - 2025年中报营业总收入301.85亿元，同比下降9.79%，归母净利润5.53亿元，同比下降9.8% [1] - 第二季度营业总收入156.43亿元，同比下降21.48%，第二季度归母净利润2.42亿元，同比下降20.16% [1] - 扣非净利润5.04亿元，同比下降11.54% [1] 盈利能力 - 毛利率14.08%，同比增幅10.53%，净利率2.7%，同比增幅5.05% [1] - 近10年中位数ROIC为4.89%，2024年ROIC为4.38%，资本回报率不强 [1] - 2024年净利率2.1%，产品或服务附加值不高 [1] 成本费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计22.72亿元，三费占营收比7.53%，同比增17.82% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达147.55% [3] 资产负债状况 - 货币资金172.37亿元，同比增长21.47%，应收账款501.95亿元，同比增长7.42% [1] - 有息负债791.72亿元，同比增长26.45%，有息资产负债率达38.45% [1][3] - 每股净资产6.37元，同比增长8.54% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.63元，同比改善26.76% [1] - 货币资金/流动负债仅为27.39%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.17% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达57.23% [3] 投资回报 - 每股收益0.32元，同比下降11.11% [1] - 应收账款/利润达3732.33% [4] - 预估股息率6% [2] 机构持仓 - 鹏华双债保利债券A持有531.58万股新进十大，南方卓元债券A持有209.96万股减仓 [4] - 南方君信混合A持有72.81万股增仓，鹏华丰收债券A等4只基金新进十大持仓 [4] - 鹏华双债保利债券A规模1.67亿元，最新净值1.0929 [4] 业务驱动 - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [2] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力情况 [2]