核心财务表现 - 2025年中报营业总收入285.75亿元 同比增长0.26% 归母净利润10.29亿元 同比增长0.89% [1] - 第二季度营业总收入188.11亿元 同比下降0.59% 归母净利润7.79亿元 同比增长0.57% [1] - 扣非净利润9.956亿元 同比增长9.29% 货币资金79.77亿元 同比下降11.89% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.47% 同比下降5.61个百分点 净利率4.49% 同比下降1.43个百分点 [1] - 三费占营收比3.63% 同比下降8.91% 每股收益0.52元 同比下降0.38% [1] - 每股净资产10.15元 同比增长11.98% 每股经营性现金流-1.1元 同比改善33.79% [1] 资产负债结构 - 应收账款192.58亿元 同比增长23.37% 占最新年报归母净利润比例达829.26% [1] - 有息负债398.85亿元 同比增长23.63% 有息资产负债率达23.11% [1][5] - 货币资金/流动负债比例为23.99% 近三年经营性现金流均值/流动负债为-8.95% [5] 现金流状况 - 经营活动现金流净额改善33.79% 主要因加强现金流管理 [1] - 投资活动现金流净额大幅下降437.54% 主因购建长期资产支付现金增加 [2] - 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负值 [5] 特殊项目变动 - 其他收益同比增长53.52% 主要因政府补助等收入增加 [2] - 投资收益同比下降57.42% 主因联营合营企业收益减少 [2] - 信用减值损失增加37.13% 因应收款项原值及账龄组合变化 [2] - 营业外支出大幅增长224.03% 主要因捐赠罚款等支出增加 [2] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为5.71% 净利率4.23% 资本回报率一般 [2] - 近10年ROIC中位数7.61% 最差年份2019年ROIC为5.5% [2] - 上市以来27份年报中出现5次亏损 [3] 业务特征与预期 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [4] - 分析师普遍预期2025年业绩23.93亿元 每股收益1.54元 [5]