财务表现 - 2025年中报营业总收入21.44亿元，同比增长21.89%，其中第二季度营收12.32亿元，同比增长22.39% [1] - 归母净利润1.61亿元，同比增长13.29%，第二季度净利润8809.73万元，同比增长17.83% [1] - 扣非净利润1.42亿元，同比增长15.33%，增速高于净利润增长 [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.24%，同比下降7.76个百分点，较去年同期23.02%有所下滑 [1] - 净利率7.5%，同比下降7.98个百分点，低于去年同期的8.15% [1] - 每股收益0.4元，同比增长13.3%，每股净资产4.4元，同比下降26.49% [1] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.95亿元，三费占营收比9.11%，同比下降5.5% [1] - 财务费用同比下降37.29%，主要由于加强资金管理，贷款净额减少且利率下降 [3] - 销售费用同比增长25.83%，因公司加强市场开拓并加大销售投入 [3] 资产负债结构 - 货币资金2.74亿元，同比下降61.47%，主要由于净偿还银行贷款 [1][3] - 应收账款25.06亿元，同比增长20.35%，占最新年报归母净利润比例达1409.01% [1][8] - 有息负债7.52亿元，同比下降40%，短期借款大幅变动13039.49%系偿还高利率长期贷款后临时增加经营所需借款 [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.08元，同比改善76.97%，但仍为负值 [1] - 经营活动现金流量净额同比增长65.92%，得益于加强供应链管理和应收账款管理 [4] - 投资活动现金流量净额同比增长68.75%，因新建厂房尾款支出减少 [4] - 筹资活动现金流量净额同比下降359.73%，主要由于净偿还银行贷款 [5] 运营管理 - 合同负债同比下降55.66%，因公司强化发货管理 [3] - 营业成本同比增长24.71%，增速高于营收增长，与毛利率下降趋势一致 [3] - 其他流动负债同比增长69.38%，系未终止确认的应收票据增加 [3] 投资回报评价 - 去年ROIC为7.88%，资本回报率一般，历史中位数ROIC为7.91% [6] - 去年净利率4.4%，产品附加值不高，最差年份2021年ROIC为5.86% [6] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [7]