核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入403.25亿元，同比增长11.96%，归母净利润29.46亿元，同比增长108.59% [1] - 第二季度单季度营业总收入244.67亿元，同比增长17.93%，归母净利润18.19亿元，同比增长79.88% [1] - 扣非净利润28.91亿元，同比增长141.23%，显示主营业务盈利大幅改善 [1] 盈利能力指标 - 毛利率从8.17%提升至12.21%，同比增幅49.37%，净利率从4.06%提升至8.32%，同比增幅104.94% [1] - 每股收益0.66元，同比增长108.54%，每股经营性现金流0.53元，同比转正并增长161.73% [1] - 三费占营收比从1.11%升至1.81%，但费用增长被收入增长有效覆盖 [1] 资产负债结构 - 货币资金617.66亿元，同比增长7.98%，现金资产状况健康 [1][2] - 应收账款从28.19亿元降至18.15亿元，同比下降35.61%，回款能力增强 [1] - 有息负债从185.62亿元降至141.24亿元，同比下降23.91%，负债结构优化 [1] 投资回报与历史对比 - 公司去年ROIC为3.32%，净利率4.91%，产品附加值不高 [1] - 近10年中位数ROIC为-0.03%，2016年最低达-6.48%，历史投资回报表现较差 [1] - 上市26年年报中亏损5次，长期财务表现一般 [1] 机构持仓与市场预期 - 国泰中证军工ETF持有2595.35万股为最大持仓基金，规模156.01亿元，近一年净值上涨57.42% [5] - 广发基金刘彬管理的广发成长精选混合A持有580万股，该基金经理擅长价值股和成长股挖掘 [3][4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩73.47亿元，每股收益1.64元 [3] 现金流与偿债能力 - 货币资金/流动负债比例为73.5%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.29%，需关注现金流状况 [3] - 每股净资产11.79元，同比增长8.25%，资产积累稳步提升 [1] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发驱动，需关注技术创新的实际转化效果 [2]