文章核心观点 文章对2026年4月20日的A股市场进行了复盘，重点分析了当日领涨的板块、热点概念及驱动因素，并汇总了多家券商对液冷服务器等热门赛道的行业观点和产业链机会，同时提及了部分公司的业绩公告和市场传闻[1][22][23]。 市场整体表现 - **指数与成交**：4月20日，A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.76%，深成指涨0.55%，创业板指跌0.02%[23]。三市成交额26066.90亿元，较上一交易日放量1535.84亿元[23]。三市超3400只个股上涨，共计93股涨停[23]。 - **领涨板块**：国防军工、电子、公用事业板块领涨[51]。 - **资金流向**：主力资金净流入487.63亿元，电子行业净流入规模最大[47]。立讯精密、中国卫星、浪潮信息、中天科技、中国船舶为净流入前五大个股[47]。北向资金总成交3106.33亿元，浪潮信息成交额达19.12亿元[48]。 热点板块与概念解读 液冷服务器 - **行业趋势**：液冷成为AI算力刚需，单芯片功耗从H100的700W升至GB300的1400W，单机柜功率密度超120kW，风冷散热效率不足（PUE≥1.5），液冷可将PUE降至1.1以下[9]。政策要求2025年新建大型数据中心PUE≤1.25，液冷是实现低PUE的核心技术路径[9]。 - **技术路径**：冷板式液冷为当前主流，市场占比超95%，适用于存量机房改造，核心部件冷板、CDU、快接头毛利率超30%[9]。浸没式液冷散热效率最优（PUE≤1.1），适用于超算中心，未来渗透率有望提升[9]。 - **产业链机会**：高价值环节包括冷板、CDU、快接头、冷却液[9]。国产替代加速，英伟达GB300放开CDU供应商权限，谷歌直采模式降低壁垒，国内厂商在成本、响应速度上具备优势[9]。 - **市场表现**：液冷服务器板块走高，华升股份、康盛股份、立讯精密等多股涨停[23]。盘中传出消息，英维克拿下英伟达七成液冷机柜订单[23]。 - **相关公司**：文章列举了英维克、申菱环境、同飞股份、飞龙股份、中航光电、高澜股份、科创新源、东阳光、川环科技、伟隆股份等液冷产业链相关标的及其业务关联[9]。 光通信/光纤 - **行业景气**：光纤行业呈现“产品量价齐升”的景气态势，部分规格产品价格涨幅高达650%，在手订单排产已延伸至2026年第一季度[23]。 - **市场表现**：光纤概念表现强势，基康技术、通光线缆涨超10%，光电股份、中天科技、通鼎互联等多股涨停[23]。 - **相关公司**：天孚通信2026年第一季度营收13.3亿元，同比增长40.82%；净利润4.92亿元，同比增长45.79%[19][20]。立讯精密被传获谷歌1.6T光模块意向订单，但公司已辟谣[12][13][14][15][16]。 航天/船舶 - **行业动态**：2026年3月全球造船市场保持高景气，中国新签和交付吨数同比分别增长超过九成和三成，全球市场份额分别达到70.5%和56.2%[23]。 - **市场表现**：中船系午后持续走强，中船科技涨停，中国船舶涨超6%[23]。航天板块在四月有多重催化[5]。 - **相关公司**：恒力重工一季度新签108艘造船订单并交付14艘，均创历史同期新高[23]。第二艘国产大型邮轮“爱达·花城号”顺利出坞[23]。 其他热点概念 - **溴素**：受美伊冲突影响，国内溴素进口承压，价格快速拉涨，截至4月15日，国内溴素市场均价为6.1万元/吨，年内上涨76.81%[29]。 - **AI眼镜**：华为首款鸿蒙AI眼镜正式发布，搭载1200万超感光摄像头，支持AI闪拍等功能[30]。 - **算力**：芯原股份公告，2026年1月1日至4月20日，公司新签订单45.16亿元，AI算力相关订单占比超85%[31]。 公司业绩与公告 - **天齐锂业**：预计2026年第一季度归母净利润为17亿元-20亿元，同比增长1530.31%-1818.01%[32]。 - **盛屯矿业**：2026年第一季度营收93.54亿元，同比增长65.08%；净利润10.20亿元，同比增长250.40%[32]。 - **大族数控**：2026年第一季度营收19.55亿元，同比增长103.69%；净利润3.23亿元，同比增长176.53%[32]。 - **高德红外**：2026年第一季度营收12.46亿元，同比增长83.02%；净利润3.66亿元，同比增长337.96%[33]。 - **普源精电**：2026年第一季度营收2.32亿元，同比增长38.00%；净利润2315.03万元，同比增长512.01%[33]。 - **优刻得**：2026年第一季度营收4.39亿元，同比增长16.77%；净利润274.07万元，同比扭亏为盈[32]。 - **和邦生物**：2026年第一季度营收13.88亿元，同比下降19.58%；净利润1.74亿元，同比增长1286.79%[32]。 券商与机构观点 - **摩根士丹利**：认为中国股市全年有望实现约5%-10%的上涨空间[6]。但指出“局势缓和带来的反弹行情”或已接近峰值，市场呈现“脆弱的假性开放”，复发风险较高[5]。 - **液冷产业链**：多家券商（华创证券、东莞证券、国信证券、国盛证券等）就液冷的技术路径、政策驱动、产业链机会及国产替代发表了详细观点[9]。 市场传闻与澄清 - **立讯精密**：网传公司获谷歌1.6T光模块1000万只意向订单，可能带来约170亿元人民币利润增量[9]。公司已发布辟谣声明，称该消息完全不实，指出谷歌全年总需求远不足千万只，公司1.6T产品仍处于验证阶段，行业非龙头净利率仅为个位数至15%[12][13][14][15]。公司表示其CPC铜连接产品预计于2027年第三至第四季度批量交付，800G和1.6T光模块进展顺利[17]。

[Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业周报 光通信迎来自动化元年，工程机械数据超预期 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-04-19 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -4% 10% 23% 37% 50% 64% 04/25 06/25 09/25 11/25 02/26 04/26 机械设备 沪深300 | [分析师： Table_Author]孙柏阳 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260520080002 | | 021-38003680 | | | sunboyang@gf.com.cn | | | 分析师： | 汪家豪 | | | SAC 执证号：S0260522120004 | | SFC CE No. BWR740 | | | 021-38003792 | | | wangjiahao@gf.com.cn | | 请注意，孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活 ...

行业高景气与订单状况 - 多家船企表示行业高景气态势延续至2026年，一季度经营普遍迎来“开门红” [1][2] - 广船国际手持订单合同金额近1000亿元，其中国际订单占比超过95%，生产计划排期至2030年 [2] - 中国船舶、扬子江船业、厦门象屿等多家船企在手订单的生产计划多数排至2029年、2030年 [2] 行业产出与全球份额 - 2025年全国造船完工量同比增长11.4%，手持订单量同比增长31.5%，新接订单量同比下降4.6% [4] - 2025年我国造船完工量、新接订单量、手持订单量（以载重吨计）分别占世界总量的56.1%、69.0%和66.8% [4] - 行业面临“保交船、快交船、交好船”的压力 [4] 人才短缺与争夺现状 - 排产计划高度饱满的造船企业正面临人手不足的考验 [1][2] - 人才紧缺主要集中在智能制造、信息化方面以及焊接、装配等一线作业人员 [2] - 有外市民营船企以显著超出行业常规的薪酬待遇“恶意挖角”，造成核心人才批量流失 [4] 人才供需结构分析 - 船舶焊接人才的供需比已达到1:8.5 [5] - 特种材料焊接人才供需比达1:12，自动化焊接编程与操作人才供需比达1:10，焊接质量控制与检验人才供需比达1:9 [7] - 行业面临持续性、结构性人才困境，包括技能工匠与高级工程师不足，青年人才引进难 [5] 薪酬待遇与招聘趋势 - 2025年以船舶/航空/航天/火车为代表的先进制造行业平均月薪约为11658元，位居制造业第一梯队 [7] - 广船国际2026届校招中，船舶研发/设计岗位年薪：本科生17万至22万元，硕士生21万至27万元，博士生可达60万至100万元 [8] - 一线技能岗位如船体分段电焊工、装配工时薪为40至55元，综合月薪可达1万至2万元，高于普通电子厂工人 [9] - 行业福利保障提升，“六险二金”、人才公寓、免费班车等已成为行业“标配” [8] 自动化与智能化转型 - 造船企业正在加速推进自动化和智能化，从技术端缓解人力压力 [11] - 自动化设备大量普及，改善了工作环境并提升了效率，但对操作员的调试与维护技能提出了更高要求 [12] - 行业呈现“人机结合”新常态，机器人负责重复高强度任务，人类操作员负责关键环节把控与设备调试 [13] 从业人员结构与挑战 - 2025年我国船舶行业35岁以下从业人员仅占20%，焊工平均年龄已达47岁，从业人员老龄化问题突出 [13] - 行业存在“招工难、留人难、传技难”等常态问题，年轻人流失率高 [5][13] - 行业人才需求正走向“高薪化”与“高端化”，对懂信息管理、懂造船的高级工程师需求迫切 [7][9]

担保情况 - 本次为广州广船装备与海洋工程有限公司担保98419.20万元[2][4][5][9] - 截至公告日，实际担保余额（不含本次）157500.00万元[2][5] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额（含本次）385144.32万元，占比7.57%[3][13] - 2026年度广船国际可为广船装备担保不超20亿，已用98419.20万元，剩余101580.80万元[5] - 2025年审议通过2026年度公司所属企业拟担保不超370528万元[6] 公司财务 - 广州广船海洋工程装备有限公司注册资本28861万元[8] - 2025年1 - 9月资产总额30036.05万元，负债7775.21万元，净额22260.84万元，营收503767.23万元，净利润332.56万元[8] - 2024年度资产总额31239.74万元，负债9311.46万元，净额21928.28万元，营收645391.33万元，净利润609.24万元[8] 其他 - 本次担保责任上限98419.20万元，期限至2029年4月30日，连带保证，有反担保[4][9] - 公司未对控股股东等关联人担保，无逾期担保[13]

行业与公司 * 行业：油轮运输（油运）行业[1] * 公司：提及招商轮船、Scorpio Tankers、TNK、Frontline等国内外油轮公司[2][7] 核心观点与论据 * **当前行情驱动逻辑**：油轮市场已进入第三波行情，核心驱动力是**区域价差**，而非前两轮的产能利用率提升或竞争格局改善[2] 地缘冲突导致区域价差急剧扩大，例如南亚现货价与WTI离岸价差曾达**50美元/桶**，创造了巨大的套利运输需求，利润空间被打开**十倍甚至几十倍**[2] 当前行情逻辑类似科技股，估值上限取决于价差扩大程度，而非传统供需基本面[2] * **霍尔木兹海峡影响**：海峡通行远未恢复正常，过去每周约**400艘**船驶出，目前驶入仅**几十艘**，驶出量远高于驶入量[3][4] 这种不完全畅通的局面持续扩大了原油市场供需缺口，支撑并拉大了区域价差[4] 只要**700万桶/日**的原油缺口和**500万桶/日**的成品油缺口无法满足，油价上涨斜率只是放缓[4] * **运价表现与支撑**：苏伊士型油轮日租金已达**25万至30万美元**[1][4] 按运力等效计算，这相当于VLCC日租金应在**50万美元**以上，为VLCC运价提供了支撑[4] 即便VLCC半载当苏伊士型使用，也能维持其运价水平[4] * **行情演绎路径**：可能分为两个阶段[1][5] 第一阶段是海峡通行问题解决后的一次性利润释放[5] 第二阶段是进入慢性的全球补库存周期[1][5] 另一种可能是地缘冲突持续，导致油轮公司在未来数年（如**2026-2028年**）的盈利预测持续上修[5] * **估值框架**：传统的市盈率估值法已不适用[5] 应采用更贴近产业资本的估值框架[5] 一是**重置成本/私有化价值**，即船舶市场价值加上交割日前公司利润[5] 二是**期租租金定价**，A股市场形成了以一年期期租租金的**10倍**作为估值底部的参考，例如此前期租租金达**12万美元/天**时，市场在**1,200亿**市值稳住[5][6] * **历史周期参考**：1973年石油危机期间，油运指数从WS **100点**在一年内涨至WS **400点**，高峰时运费甚至是离岸油价的**1-2倍**[4] 若此逻辑套用至当前油价水平，运价理论上限将远超目前所有盈利预测[4] 其他重要内容 * **主要风险**：地缘冲突失控，导致油田和相关基础设施被大规模破坏，可能对VLCC运价造成较大影响[1][7] 不过，此过程中区域价差会拉得更猛，苏伊士型和阿芙拉型油轮运价仍可能维持高位[7] * **关键催化剂**：一是**伊拉克原油出口解禁**，可能推动中东TD3C航线运价大幅上涨[1][7] 二是自**2026年5月**开始的全球油轮公司一季报披露，海外公司（如TNK、Frontline）发布的二季度业绩指引至关重要[7] 国内油轮公司因有伊朗航次业务，其实际TCE预计将跑赢海外同行[7] * **产业资本动向**：Scorpio Tankers等产业资本近期除了购买VLCC，还在大幅增持苏伊士型油轮，这种主力浮盈加仓的行为对市场信心构成了支撑[1][7][8]

**行业与公司** * **行业**：油轮运输行业，特别是合规油轮市场[1] * **涉及公司**： * **美股油轮公司**：ECO, NAT, INSW, TNK, FRO[1] * **美股成品油轮公司**：STNG, TRMD, Hafnia[1] * **船舶板块公司**：ST松发、中国船舶[1] **核心观点与论据** * **核心事件驱动**：美国海军封锁海峡事件[1] * **核心逻辑**：事件整体利好合规油轮市场[1] * **竞争格局变化**：伊朗油（“黑船”）与合规油竞争，封锁事件利好合规市场[1] * **运价理论支撑**：区域价差拉大，拉升油轮理论运价上限[1] * **运输需求变化**：运输路线改变，从美湾/大西洋替代中东/伊朗，导致运距大幅拉升[1] **其他重要内容** * **具体船型偏好**：建议重视苏伊士型、阿芙拉型船队占比较高的公司[1] * **板块联动**：指出船舶板块与油轮板块存在共振[1]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [10] 报告核心观点 - 尽管受临时停火协议影响，油运板块本周出现回调，但供给端逻辑持续强化，中期维度油运有望进入价高量升阶段 [2] - 供给端核心逻辑在于：1) 全球集运龙头地中海航运（MSC）入股长锦商船，强化其控盘能力与持续性；2) 长锦商船已控制合规市场近16%的VLCC运力，并可能布局Suezmax市场以进一步提升控盘能力；3) 大西洋航线需求坚挺及美国政策导致中小油轮运价上行，将提振VLCC市场情绪 [2][4][5] - 能源安全是年度投资主线，以此为线索推荐油运、特种船、煤炭供应链及造船行业相关标的 [8] 油轮市场供给端分析 - **MSC入股长锦商船，控盘逻辑强化**：据TradeWinds报道，MSC拟收购韩国长锦商船50%股权 [4]。MSC财务实力雄厚，2022年净利润达362亿欧元，且扩圈意愿明显，其作为核心股东将强化长锦商船的控盘持续性与能力 [4] - **长锦商船控盘能力有望再提升**：长锦商船目前控制合规市场VLCC近16%的运力 [5]。行业层面，Suezmax二手船价（5年船龄）走强，截至4月10日达8800万美元，接近8900万美元的新船价格 [5]。若长锦商船在扫货VLCC后进一步入局Suezmax市场，其对油轮市场的控盘能力将再提升 [5] - **中小油轮运价上行支撑景气**：Clarksons 4月9日数据显示，Suezmax和Aframax油轮TCE均为22.7万美元/天 [5]。运价上行主因：1) 大西洋航线需求坚挺；2) 美国暂停琼斯法案60天，可能导致Suezmax、Aframax油轮供给紧张。中小船运价上行将提振VLCC市场情绪 [5] 各子板块运价走势复盘 - **油运止跌回升**：本周克拉克森平均VLCC-TCE上涨13.8%至21.8万美元/天 [6][24] - **集运微涨**：本周外贸集运SCFI综合指数环比上涨1.9%至1891点 [6][24]。4月3日当周内贸集运PDCI综合指数环比下降2.6%至1204点 [6][24] - **散运大船领涨**：本周BDI指数周环比上涨6.5%至2201点 [6][24] - **化学品海运**：3月第4周液体化学品内贸海运价周环比上涨 [24] 市场表现与个股涨跌幅 - **A股涨幅前五**：华光源海（周涨5.8%）、安通控股（3.0%）、海峡股份（1.7%）、盛航股份（1.6%）、锦江航运（1.5%）[7][35] - **海外股（含港股）涨幅前五**：德翔海运（周涨6.2%）、太平洋航运（4.8%）、东方海外国际（3.8%）、海丰国际（3.7%）、美森（2.9%）[7][35] - **油运股回调**：受长航线运价回落及战争受益资金阻力影响，招商轮船周跌6.4%，中远海能周跌3.0% [7][36] 热点事件 - **中国VLCC驶出霍尔木兹海峡**：4月11日，中国2艘VLCC首次驶出霍尔木兹海峡，其中一艘为中远海能旗下“远珍湖号” [40] 投资建议 报告基于能源安全主线，依次推荐以下板块及标的 [8]： 1. **油运**：中期需求合规化与长锦商船控盘逻辑延续，继续推荐**中远海能**、**招商轮船** [2][8] 2. **新能源及煤炭供应链**：推荐特种船龙头**中远海特**（受益风电、新能源车出海）；推荐**海通发展**、**太平洋航运**（受益煤炭需求替代）[8] 3. **造船行业**：海运高景气利好新造船订单释放，看好行业景气延续，核心标的**中国船舶** [8] 4. **集运**：红海复航预期降温，推荐关注**海丰国际**、**中谷物流** [8]

行业研究 证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260406-20260412） 聚焦：VLCC 开始驶离霍尔木兹海峡，3 月造船新 推荐（维持） 签订单同比+94% ❑ 一、聚焦：VLCC 开始驶离霍尔木兹海峡，3 月造船新签订单同比+94% （一）VLCC 开始驶离霍尔木兹海峡 近期霍尔木兹海峡通行出现重大进展：4 月 11 日，美伊达成临时停火后，首 艘 VLCC（SERIFOS 轮）驶离海峡；4 艘中资船舶已有序驶离海峡，包括：中 远海能 1 艘 VLCC（远珍湖）、上海裕诚 1 艘 VLCC（HE RONG HAI）、长久 物流 1 艘滚装船（久洋隆）、福建海运 1 艘 Handymax 散货船（金海华）。 10 日马来西亚总理证实，在总共 7 艘运载原油驶向马来西亚的船只中，已有 6 艘顺利通过霍尔木兹海峡；第一财经报道，中东产油国已要求亚洲炼油厂提 交 4 月和 5 月的原油装船计划，为最终恢复通过霍尔木兹海峡的运输做准备。 （二）造船市场：3 月新签订单同比+94%，油轮新造船价格同环比回升 截至 2026 年 3 月底，克拉克森新造船价格指数为 182 点，同比-2.9%，环比- 0 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 12 Apr 2026 国泰海通香江策论 Global Macro Strategy 硬核资产 SMART 选股策略——中国硬核资产系列三 China Hard-Core Assets SMART Stock Selection Strategy — China Hard-Core Assets Series III 张忆东 Yidong Zhang 周林泓 Amber Zhou 在当前全球地缘政治复杂化与能源供应链重构的背景下，能源与资源安全已上升至国家战略的核心地位。本文基于 中华人民共和国能源法、战略性矿产目录、部委重点监测品种评估企业的战略稀缺性与政策功能属性，并从资源掌 控与供给控制力以及龙头地位与政策功能维度，对标的公司进行全方位的评估；筛选框架归纳为三个标准： yd.zhang@htisec.com amber.lh.zhou@htisec.com [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English su ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260406-20260412） 聚焦：VLCC 开始驶离霍尔木兹海峡，3 月造船新 推荐（维持） 签订单同比+94% ❑ 一、聚焦：VLCC 开始驶离霍尔木兹海峡，3 月造船新签订单同比+94% （一）VLCC 开始驶离霍尔木兹海峡 近期霍尔木兹海峡通行出现重大进展：4 月 11 日，美伊达成临时停火后，首 艘 VLCC（SERIFOS 轮）驶离海峡；4 艘中资船舶已有序驶离海峡，包括：中 远海能 1 艘 VLCC（远珍湖）、上海裕诚 1 艘 VLCC（HE RONG HAI）、长久 物流 1 艘滚装船（久洋隆）、福建海运 1 艘 Handymax 散货船（金海华）。 10 日马来西亚总理证实，在总共 7 艘运载原油驶向马来西亚的船只中，已有 6 艘顺利通过霍尔木兹海峡；第一财经报道，中东产油国已要求亚洲炼油厂提 交 4 月和 5 月的原油装船计划，为最终恢复通过霍尔木兹海峡的运输做准备。 （二）造船市场：3 月新签订单同比+94%，油轮新造船价格同环比回升 截至 2026 年 3 月底，克拉克森新造船价格指数为 182 点，同比-2.9%，环比- 0 ...