证券研究报告 交通运输 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 21 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 快递 6 月数据明显分化，关注行业反内卷进程 投资评级： 看好（维持） —交通运输行业周报（2025 年 7 月 14 日-2025 年 7 月 20 日） 投资要点： 一、行业动态跟踪 快递物流： 1）各家快递公司发布 6 月经营业绩，顺丰业务量增速维持 30%+，"通达系"中圆 通增速保持领先。2025 年 6 月圆通/韵达/申通/顺丰完成业务量 26.27 / 21.73 /21 ...

今日导读 1. 工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，钢铁、 有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。 2. 7月17日下午，中央第四指导组聚焦"综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题"专项工作赴 中国汽车工业协会开展下沉调研，并与北汽集团、比亚迪集团、中国汽车工业协会负责同志座 谈交流，了解进展情况、听取意见建议、研究工作举措，推动解决有关难点问题。 3.7月20日晚，多只宽基ETF披露基金2025年二季报，中央汇金持仓随之曝光。在今年4月初 的股市巨震中，中央汇金首次明确其类"平准基金"定位，大举增持ETF。最新的基金季报显 示，仅4只沪深300ETF和华夏上证50ETF，中央汇金就豪买约1500亿元，成为稳定市场的中 流砥柱，在巨震行情中"定乾坤"。 宏观消息 1、 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。雅鲁藏布江下游水电工 程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资 约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。7月19日，国务院国资委发布2025 年1号 ...

9、中央第四指导组组长车俊近日在中国汽车工业协会调研时强调，汽车企业特别是龙头企业要依法合 规理性竞争，发挥示范带动作用。行业协会要发挥好桥梁纽带作用，引导行业加强自律，联合抵制行业 非理性竞争，共同维护公平公正的市场竞争秩序。 10、中钢协7月15日在成都组织召开钢铁工业规划部长会，提出研究建立产能治理新机制，防范钢铁行 业产能过剩风险持续加剧，着力破除"内卷式"竞争，维护钢铁行业健康有序的生存和发展环境等。 智通财经7月21日早间新闻精选 1、雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。国务院总理李强出席开工 仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程将建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程 电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 2、工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，加快发展生物制造、低空产 业，推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展，超前布局新领域新赛道；将实施新一轮 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，具体工作方案将在近期陆续发布。 3、工信部新闻发言人陶青在7月18日国新办新闻发布会上表示，近期将 ...

摘要 / 慢牛成共识 本以为这周3500点悬了，没想到又是创出新高！ 别怀疑了，这就是牛市，就是不太容易赚钱而已！ 这周末太热闹了，吃瓜、段子，我重拳出击，哈哈哈！A股也终于出现新的概念 了，比如雅鲁藏布江 水电工程、石化老旧装置摸底等！ 资金、政策、跌不动，慢牛也成为了卖方的共识。 说下周五的一些行情异动！ 光刻机总是因为一些奇奇怪怪的消息拉起来！ 哈哈哈，首先，你对盈利有更大期待了吗？ 华为算力概念活跃了一下下，主要是2025世界人工智能大会（WAIC）将于7月 26日至7月29日启幕。媒体报道称，华为将首次线下展出昇腾384超节点真机。 目前A股已经有效站上扭亏阻力位了。 从过去五年密集成交区域来看，上证指数 扭亏阻力为3450点左右。 据招商证券，从历史来看，市场有效突破扭亏阻力位进入牛市阶段II，往往是基 本面的力量。重要的信号都是盈利增速转正并加速改善（唯一一个例外是2015 年）。在企业盈利改善、产业趋势纵深推进的背景下，市场终于突破了"扭亏阻力 位"。此时，市场普遍进入浮盈的状态，此时，投资者心态从扭亏为盈，转变为对 未来更多盈利的期待。由于转为盈利状态后，投资的信心将会持续提升，投资者 会进 ...

并购重组进展 - 本周共有18家A股上市公司披露并购重组最新公告，包括济川药业、中国船舶、芯联集成、*ST恒久、凯撒旅业、长鸿高科、东方雨虹、东和新材、物产环能、美迪凯、泰禾股份、*ST威尔、中化国际、金浦钛业、*ST宇顺、苏州规划、巨星科技和中化装备 [1] - 中国船舶与中国重工合并获证监会批准，中国船舶以新增30.53亿股股份吸收合并中国重工 [1]

宏观·要闻 1—6月全国吸收外资4232.3亿元人民币 据商务部网站消息，2025年1—6月，全国新设立外商投资企业30014家，同比增长11.7%；实际使用外 资金额4232.3亿元人民币，同比下降15.2%。 从行业看，制造业实际使用外资1090.6亿元人民币，服务业实际使用外资3058.7亿元人民币。高技术产 业实际使用外资1278.7亿元人民币，其中，电子商务服务业、化学药品制造业、航空航天器及设备制造 业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长127.1%、53%、36.2%、17.7%。 重要会议召开：战略矿产走私出口"零容忍、出重拳" 据商务部网站消息，2025年7月19日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、公安部等单位， 在广西南宁召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会，总结通报前期进展成效，全面分析当前打私形 势，对专项行动进行再部署、再推进。 会议指出，专项行动启动以来，各有关部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，成立专班、迅速行 动，制定方案、明确任务，对战略矿产走私出口"零容忍、出重拳"，不断加大执法办案力度，侦办了一 批战略矿产非法出口案件，抓获了一批走私犯罪嫌疑人， ...

这种协同效应能够创造出超出企业单独运营时的价值，为企业带来新的增长点。对于投资者而言，这意 味着企业未来的发展潜力更大，投资回报率可能更高，从而提升了上市公司的投资价值。 北京商报评论员 周科竞 同时，大规模的生产能够降低单位成本，提高生产效率，使企业在市场竞争中拥有更强的价格优势。这 种规模效应不仅提升了企业的盈利能力，还为投资者带来了更稳定的收益预期，从而吸引更多资金流 入，推动股价上升，直接提升了上市公司的投资价值。 从市场竞争力角度来看，巨头合并能够打造出更具综合实力的行业领军者。在当今全球化的市场环境 下，企业面临着来自国内外同行的激烈竞争。通过合并，企业可以迅速扩大市场份额，拓展业务领域， 实现多元化发展。 例如，一家传统能源巨头与一家新能源企业合并，新企业将同时具备传统能源的稳定供应能力和新能源 的创新发展潜力，能够在能源市场的不同细分领域占据优势地位。这种综合竞争力的提升使企业在面对 市场波动和行业变革时更具韧性，降低了经营风险，为投资者提供了更可靠的投资保障。 投资者往往会青睐那些具有强大市场竞争力和抗风险能力的企业，因此，巨头合并有助于提升相关上市 公司在资本市场上的吸引力，进而提升其投资 ...

金融•证券 央行最新发布 为规范银行间市场经纪业务，中国人民银行起草并在7月18日发布《银行间市场经纪业务管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），《办法》共26条细 则，明确经纪机构不得参与债券一级发行和柜台债券业务等。 1—6月全国吸收外资4232.3亿元人民币 据商务部网站消息，2025年1—6月，全国新设立外商投资企业30014家，同比增长11.7%；实际使用外资金额4232.3亿元人民币，同比下降15.2%。 从行业看，制造业实际使用外资1090.6亿元人民币，服务业实际使用外资3058.7亿元人民币。高技术产业实际使用外资1278.7亿元人民币，其中，电子商务 服务业、化学药品制造业、航空航天器及设备制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长127.1%、53%、36.2%、17.7%。 重要会议召开：战略矿产走私出口"零容忍、出重拳" 据商务部网站消息，2025年7月19日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、公安部等单位，在广西南宁召开打击战略矿产走私出口专项行动推进 会，总结通报前期进展成效，全面分析当前打私形势，对专项行动进行再部署、再推进。 会议指出，专项行动启动以来，各 ...

本周末影响市场的重要资讯有：李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式，并宣布工程开工；工信 部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台；宇树科技开启上市辅导；市场监管总 局开展行政约谈饿了么、美团、京东，要求外卖平台企业理性竞争；杭州余杭通报自来水异味事件； 1551家A股上市公司发布上半年业绩预告，26家净利同比预增上限超10倍；韩国股民狂买中国股票；美 国总统特朗普签署稳定币相关法案；美财长当说客劝特朗普别动美联储主席…… 【宏观经济】 李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式 并宣布工程开工 据媒体报道，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治 局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。当日9时许，开工仪式在林芝市米林水 电站坝址举行。国家发展改革委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏 自治区主要负责同志先后发言。李强宣布雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程建设正式拉开帷幕。吴政 隆主持开工仪式。中央和国家机关有关部门、有关中央企业负责同志，雅鲁藏布江下游水电工程建设专 家咨询委员会委员，项目参研参试参建单位、当地群众 ...

全球造船业景气度 - 2025年上半年全球新船订单量显著下滑，共承接647艘，合计4678.2万载重吨（DWT），同比下滑57.9%，为2021年以来同期最低水平 [1] - 修正总吨（CGT）同比下降54.5%至1938.5万，新船订单金额675.4亿美元（约合人民币4850.99亿元），同比减少47.6% [1] - 2024年全球新造船订单量达2390艘，合计1.7亿载重吨（DWT）、6555万修正总吨（CGT），创17年新高 [4] 分船型订单表现 - 集装箱船订单逆势增长，上半年成交201艘（2174.4万载重吨），同比上涨27.2%，占全部订单的46.4% [3] - LNG运输船需求疲软，仅成交23艘（93.7万载重吨），同比暴跌86.4% [3] - 散货船、原油船、成品油船、LPG船订单以载重吨计跌幅均超60% [3] 中国船厂表现 - 上半年承接订单370艘（2630.4万载重吨），占全球份额56.2%，但较去年同期75%明显下降 [6] - 中国船舶预计2025年上半年净利润28亿-31亿元，同比增98.25%-119.49%；中国重工预计净利润15亿-18亿元，同比增181.73%-238.08% [6] - 中国船舶集团旗下三大船企上半年累计交船28艘，包括全球首艘24000TEU级LNG双燃料动力超大型集装箱船等 [6] 韩国船厂表现 - 上半年承接订单113艘（1415万载重吨），市场份额30.3%，同比提升16.6个百分点 [8] - LNG船领域占据90.3%份额，包揽全部8艘大型LNG船订单；LPG船市场份额达54.2% [8] - 三大造船企业上半年营业利润预计合计突破2.5万亿韩元（约合人民币129亿元），HD韩国造船海洋增幅达228% [8] 市场份额变化 - 中国在散货船领域保持79%份额，集装箱船份额从86.1%降至63.4% [9] - 韩国在原油船份额从24.1%升至67.8%，LNG船份额从56.3%升至90.3% [9] - 日本船厂市场份额7.9%，LPG船接单占比34.1%，欧洲船企因邮轮订单增至43艘 [9] 行业竞争格局 - 中国订单下滑受美国"301调查"及船位紧张影响，但绿色动力船舶技术积累深厚 [10] - 韩日造船产能存在瓶颈，全球竞争格局不会出现颠覆性重构 [10]