核心财务表现 - 2025年中报营业总收入172.07亿元，同比增长85.5%，归母净利润26.56亿元，同比增长129.33% [1] - 第二季度单季营业总收入90.62亿元，同比增长80.73%，归母净利润13.06亿元，同比增长157.79% [1] - 毛利率提升至69.5%，同比增长8.85个百分点，净利率提升至15.76%，同比增长21.13% [1] - 每股收益0.37元，同比增长131.25%，每股经营性现金流0.53元，同比增长107.4% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金余额89.85亿元，同比增长100.58%，主要受经营活动、投资活动和筹资活动现金流量净额综合影响 [1][2] - 有息负债降至42.38亿元，同比减少27.2%，应收账款增至37.62亿元，同比增长21.82% [1] - 三费总额75.9亿元，占营收比例44.11%，同比增长13.51% [1] 业务驱动因素 - 游戏板块国内及出海业务收入大幅增长，带动营业收入上升85.5% [2] - 平台分成费随收入增长同步上升，导致营业成本同比增长56.5% [2] - 市场推广费用同比增长121.72%，职工薪酬费用增长38.74% [2] - 汇兑损失导致财务费用同比大幅增长345.87% [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长107.4%，主要因营业收入增加及经营业绩提升 [4] - 投资活动现金流量净额同比增长38.2%，因对外投资大幅减少 [4] - 筹资活动现金流量净额同比下降518.52%，因归还借款 [4] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为4.54%，近10年中位数ROIC为10.3%，2022年最低达-21.77% [4] - 去年净利率4.62%，历史财报显示13份年报中亏损1次 [4] - 货币资金/流动负债比例为96.35%，应收账款/利润比例为310.09% [5] 机构持仓情况 - 华安基金饶晓鹏等明星基金经理加仓，其管理规模57.23亿元，从业超11年 [5] - 易方达均衡成长股票基金持有1582.53万股，规模39.07亿元，近一年净值上涨61.59% [6] - 十大持仓基金中包含易方达、汇添富、景顺长城等机构产品，多数为新进或增持 [6]