财务表现 - 2025年中报营业总收入94.64亿元，同比下降34.16% [1] - 归母净利润5694.17万元，同比下降64.7% [1] - 第二季度营业总收入43.27亿元，同比下降41.56%，归母净利润2281.94万元，同比下降60.53% [1] - 毛利率4.34%，同比微增0.06%，净利率0.62%，同比下降47% [1] - 扣非净利润4886.18万元，同比下降74.5% [1] - 每股收益0.05元，同比下降64.71% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.01亿元，三费占营收比4.24%，同比增45.87% [1] - 销售费用同比下降47.31%，因港务费减少 [5] - 管理费用同比下降6.35%，因降本增效及优化经营管理开支 [5] - 财务费用同比增23.22%，因公司债券及短期借款利息费用增加 [5] 资产负债结构 - 货币资金27.88亿元，同比下降23.34% [1] - 应收账款112.41亿元，同比下降27.55% [1] - 有息负债47.87亿元，同比增87.56% [1] - 流动比率0.8，短期债务压力上升 [1] - 交易性金融资产同比下降94.25%，因衍生金融工具浮动收益减少 [3] - 交易性金融负债同比增239.86%，因衍生金融工具浮动亏损增加 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.19元，同比微增2.69% [1] - 投资活动现金流净额同比增115.85%，因取得联营企业现金分红增加及购建长期资产现金减少 [5] - 筹资活动现金流净额同比下降104.58%，因新增银行借款减少 [5] 业务驱动因素 - 营业收入下降因煤炭业务量及平均价格、油品业务量低于去年同期 [3] - 营业成本下降34.17%，同步受煤炭和油品业务量价影响 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [7] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数7.24%，2024年ROIC为2.42%，资本回报率不强 [5] - 2024年净利率0.23%，产品或服务附加值不高 [5] - 近10年中最差年份2020年ROIC为1.94% [5] - 上市以来26份年报中亏损年份4次 [5]