财务表现 - 25H1实现收入624.0亿元 同比下滑4.1% 其中Q2收入432.5亿元 同比增长12.4% 环比增长125.9% [1] - 25H1归母净利润29.4亿元 同比增长81.0% 其中Q2归母净利润21.9亿元 同比增长56.1% 环比增长193.3% [1] - 25H1扣非归母净利润24.7亿元 同比增长72.1% 其中Q2扣非归母净利润20.8亿元 同比增长57.3% 环比增长428.3% [1] 销量与产品结构 - 问界系列25Q2销量达10.7万台 同比增长8.1% 环比增长135.8% 主要受M8车型4.1万台销量驱动 [2] - 25Q2单车ASP达39.3万元 较Q1的36.7万元持续提升 锚定高端豪华品牌定位 [2] - M9上市后连续11个月蝉联50万元以上豪华SUV销冠 累计交付超20万辆 M8上市58天交付超3万辆 [3] 盈利能力指标 - 25Q2毛利率达29.5% 同比提升2.0个百分点 环比提升1.9个百分点 大幅领先SW A股上市公司10.6%的平均水平 [2] - 25Q2单车归母利润2.1万元 同比增长44.4% 环比增长24.4% 单车扣非利润1.9万元 同比增长45.5% 环比增长124.0% [2] - 期间费用率合计20.6% 同比下降1.5个百分点 环比下降1.5个百分点 呈现摊薄趋势 [2] 品牌定位与市场表现 - 问界M8和M9分别占据40万级和50万级细分市场销量冠军 品牌5月成交均价达40.9万元 超越奔驰宝马等传统豪华品牌 [3] - 高端豪华品牌定位使盈利能力较少受外部价格战冲击 [3] - 26年新车周期预计为业务端带来增量支撑 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年实现营收1767/2203/2637亿元 归母净利润100/128/156亿元 [3] - M8及2025款M9持续抢占豪华市场份额 港股IPO加速国际化进程 [3]