核心财务表现 - 2025年全年营业收入226.91亿元，同比增长3.77% [1] - 全年归母净利润8.13亿元，同比大幅增长87.43% [1] - 全年扣非归母净利润2.96亿元，同比增长6.89% [1] - 2025Q2单季度营收118.54亿元，同比增长4.75% [1] - Q2归母净利润2.22亿元，同比微降0.35% [1] - Q2扣非归母净利润1.51亿元，同比大幅增长66.47% [1] 业务结构分析 - 外包业务收入189.76亿元，同比增长4.69%，占总营收比重83.63% [2] - 招聘及灵活用工业务收入同比下降1.85%，占比10.16% [2] - 薪酬服务业务收入同比增长5.08%，占比2.5% [2] - 人事管理服务收入同比增长4.23%，占比2.17% [2] - 整体毛利率5.34%，同比下降0.31个百分点 [3] - 外包业务毛利率小幅提升0.06个百分点 [3] - 招聘及灵活用工业务毛利率提升0.02个百分点 [3] - 薪酬福利业务毛利率下降2.52个百分点 [3] - 人事管理业务毛利率下降3.63个百分点 [3] 非经常性损益影响 - 转让子公司股权获得投资收益3.58亿元 [3] - 收到政府补贴5.18亿元 [3] - 置入资产北京外企实现归母净利润5.62亿元，业绩承诺实现率84.94% [3] - 北京外企扣非净利润3.12亿元，业绩承诺实现率49.46% [3] 成本费用控制 - 销售费用率1.06%，同比下降0.15个百分点 [4] - 管理费用率1.81%，同比下降0.22个百分点 [4] - 研发费用率0.05%，下降0.03个百分点 [4] - 财务费用率-0.15%，下降0.05个百分点 [4] 业务发展策略 - 重点拓展汽车、能源、轨交、生物医药、互联网信息科技等领域中大型客户 [4] - 提供高度定制化外包解决方案及增值服务体系 [4] - 推进人事管理及配套服务集约化运营转型 [4] - 通过战略性业务整合与流程再造提升运营效益 [4] 业绩展望 - 预计2025年归母净利润11.36亿元，同比增长43.56% [4] - 预计2026年归母净利润10.78亿元，同比下降5.11% [4] - 预计2027年归母净利润11.71亿元，同比增长8.63% [4] - 2025-2027年EPS预计分别为2.01元/股、1.9元/股和2.07元/股 [5] - 对应PE估值分别为10倍、11倍和10倍 [5]