财务表现 - 2025年上半年营业收入31.60亿元，同比下降16.89%，归母净利润11.30亿元，同比下降18.19%，扣非归母净利润10.93亿元，同比下降19.94% [1] - 2025年第二季度营业收入11.13亿元，同比下降24.81%，归母净利润3.02亿元，同比下降35.22%，扣非归母净利润2.77亿元，同比下降40.24% [1] - 2025年第二季度毛利率68.33%，同比下降2.82个百分点，归母净利率27.10%，同比下降4.78个百分点 [2] 产品结构 - 2025年第二季度中高档白酒实现营收8.17亿元，同比下降23.60%，普通白酒实现营收2.10亿元，同比下降32.90% [2] - 中高档酒降幅较2025年第一季度明显加大，2025年第一季度中高档酒同比下降8.57% [2] - 中高档白酒占比下降主要系商务宴请等消费场景缺失导致 [2] 区域与渠道 - 2025年第二季度安徽省内市场实现营收7.30亿元，同比下降20.29%，省外市场实现营收2.96亿元，同比下降36.38% [2] - 省外市场占比28.85%，同比下降4.84个百分点 [2] - 直销渠道实现营收0.82亿元，同比增长1.46%，批发代理渠道实现营收9.44亿元，同比下降27.40% [3] - 批发代理渠道占比下降2.15个百分点，达到91.98% [3] 运营与资金 - 2025年第二季度末合同负债4.40亿元，同比减少0.22亿元，环比减少0.16亿元 [1] - 回款数据连续三个季度同比下滑，2025年第二季度同比下滑22%，2024年第四季度为回款同比下滑的首个季度 [1] - 2025年第二季度末经销商数量1383家，较2025年第一季度末净增加4家，其中省内761家，省外622家 [3] 行业与展望 - 白酒行业面临需求压力，各品牌基地市场优势明显，表现优于非基地市场 [3] - 公司在安徽基地市场渠道管理扎实，品牌认知度较高，安徽省内仍有空白市场可开发 [3] - 公司积极配合渠道清理库存，减少渠道现金流及经营压力，2025年第二季度和第三季度或是业绩调整压力最大的时间点 [1]